Методы и модели прогнозирования банкротства организации. Интегральная бальная оценка
На нынешнем этапе развития российской экономики выявление неблагоприятных тенденций развития предприятия, предсказание банкротства приобретают первостепенное значение. Вместе с тем, методик, позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет. Более того, нет единого источника, который бы описывал большинство известных методик. Цель данной статьи – дать краткий обзор основных методик прогнозирования банкротства, встречающихся в литературе.
Проблема предсказания банкротства
Предсказание банкротства как самостоятельная проблема возникла в передовых капиталистических странах (и в первую очередь, в США) сразу после окончания второй мировой войны. Этому способствовал рост числа банкротств в связи с резким сокращением военных заказов, неравномерность развития фирм, процветание одних и разорение других. Естественно, возникла проблема возможности априорного определения условий, ведущих фирму к банкротству.
Вначале этот вопрос решался на эмпирическом, чисто качественном уровне и, естественно, приводил к существенным ошибкам. Первые серьезные попытки разработать эффективную методику прогнозирования банкротства относятся к 60-м гг. и связаны с развитием компьютерной техники.
Известны два основных подхода к предсказанию банкротства. Первый базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами: приобретающим все большую известность Z-коэффициентом Альтмана (США), коэффициентом Таффлера, (Великобритания), и другими, а также умение “читать баланс”. Второй исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании.
Первый подход, бесспорно эффективный при прогнозировании банкротства, имеет три существенных недостатка. Во-первых, компании, испытывающие трудности, всячески задерживают публикацию своих отчетов, и, таким образом, конкретные данные могут годами оставаться недоступными. Во-вторых, даже если данные и сообщаются, они могут оказаться “творчески обработанными”. Для компаний в подобных обстоятельствах характерно стремление обелить свою деятельность, иногда доводящее до фальсификации. Требуется особое умение, присущее даже не всем опытным исследователям, чтобы выделить массивы подправленных данных и оценить степень завуалированности. Третья трудность заключается в том, что некоторые соотношения, выведенные по данным деятельности компании, могут свидетельствовать о неплатежеспособности в то время, как другие – давать основания для заключения о стабильности или даже некотором улучшении. В таких условиях трудно судить о реальном состоянии дел.
Второй подход основан на сравнении признаков уже обанкротившихся компаний с таковыми же признаками “подозрительной” компании. За последние 50 лет опубликовано множество списков обанкротившихся компаний. Некоторые из них содержат их описание по десяткам показателей. К сожалению, большинство списков не упорядочивают эти данные по степени важности и ни в одном не проявлена забота о последовательности. Попыткой компенсировать эти недостатки является метод балльной оценки (А-счет Аргенти).
В отличие от описанных “количественных” подходов к предсказанию банкротства в качестве самостоятельного можно выделить “качественный” подход, основанный на изучении отдельных характеристик, присущих бизнесу, развивающемуся по направлению к банкротству. Если для исследуемого предприятия характерно наличие таких характеристик, можно дать экспертное заключение о неблагоприятных тенденциях развития.
Прежде чем переходить непосредственно к описанию методик, реализующих эти подходы, необходимо четко уяснить, что именно мы собираемся предсказывать. Общепринятым является мнение, что банкротство и кризис на предприятии – понятия синонимичные; банкротство, собственно, и рассматривается как крайнее проявление кризиса. В действительности же дело обстоит иначе – предприятие подвержено различным видам кризисов (экономическим, финансовым, управленческим) и банкротство – лишь один из них.
Во всем мире под банкротством принято понимать финансовый кризис, то есть неспособность фирмы выполнять свои текущие обязательства. Помимо этого, фирма может испытывать экономический кризис (ситуация, когда материальные ресурсы компании используются неэффективно) и кризис управления (неэффективное использование человеческих ресурсов, что часто означает также низкую компетентность руководства и, следовательно, неадекватность управленческих решений требованиям окружающей среды). Соответственно, различные методики предсказания банкротства, как принято называть их в отечественной практике, на самом деле, предсказывают различные виды кризисов. Именно поэтому оценки, получаемые при их помощи, нередко столь сильно различаются. Видимо, все эти методики вернее было бы назвать кризис-прогнозными (К-прогнозными).
Другое дело, что любой из обозначенных видов кризисов может привести к коллапсу, смерти предприятия. В этой связи, понимая механизм банкротства как юридическое признание такого коллапса, данные методики условно можно назвать методиками предсказания банкротства. Представляется, однако, что ни одна из них не может претендовать на использование в качестве универсальной именно по причине “специализации” на каком-либо одном виде кризиса. Поэтому кажется целесообразным отслеживание динамики изменения результирующих показателей по нескольким из них. Выбор конкретных методик, очевидно, должен диктоваться особенностями отрасли, в которой работает предприятие. Более того, даже сами методики могут и должны подвергаться корректировке с учетом специфики отраслей.
“Количественные” кризис-прогнозные методики
Одной из простейших моделей прогнозирования вероятности банкротства считается двухфакторная модель . Она основывается на двух ключевых показателях (например, показатель текущей ликвидности и показатель доли заемных средств), от которых зависит вероятность банкротства предприятия. Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты затем складываются с некой постоянной величиной (const), также полученной тем же (опытно-статистическим) способом. Если результат (С 1) оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение С 1 указывает на высокую вероятность банкротства.
В американской практике выявлены и используются такие весовые значения коэффициентов:
Надо заметить, что источник, приводящий данную методику, не дает информации о базе расчета весовых значений коэффициентов. Тем не менее, в любом случае следует иметь в виду, что в нашей стране иные темпы инфляции, иные циклы макро- и микроэкономики, а также другие уровни фондо-, энерго- и трудоемкости производства, производительности труда, иное налоговое бремя. В силу этого невозможно механически использовать приведенные выше значения коэффициентов в российских условиях.
Однако саму модель, с числовыми значениями, соответствующими реалиям российского рынка, можно было бы применить, если бы отечественные учет и отчетность обеспечивали достаточно представительную информацию о финансовом состоянии предприятия.
Рассмотренная двухфакторная модель не обеспечивает всестороннюю оценку финансового состояния предприятия, а потому возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности. Для получения более точного прогноза американская практика рекомендует принимать во внимание уровень и тенденцию изменения рентабельности проданной продукции, так как данный показатель существенно влияет на финансовую устойчивость предприятия. Это позволяет одновременно сравнивать показатель риска банкротства (С 1) и уровень рентабельности продаж продукции. Если первый показатель находится в безопасных границах, и уровень рентабельности продукции достаточно высок, то вероятность банкротства крайне незначительная.
Коэффициент Альтмана (индекс кредитоспособности) . Этот метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом (Edward I. Altman). Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis – MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.
При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:
Z=1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + X5
Где Х1 – оборотный капитал/сумма активов;
Х2 – нераспределенная прибыль/сумма активов;
Х3 – операционная прибыль/сумма активов;
Х4 – рыночная стоимость акций/задолженность;
Х5 – выручка/сумма активов.
Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81 являются безусловно-несостоятельными, а интервал составляет зону неопределенности.
Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток – по существу его можно использовать лишь в отношении крупных кампаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.
В 1983 г. Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже:
(здесь Х4 – балансовая, а не рыночная стоимость акций.)
Коэффициент Альтмана относится к числу наиболее распространенных . Однако, при внимательном его изучении видно, что он составлен некорректно: член Х1 связан с кризисом управления, Х4 характеризует наступление финансового кризиса, в то время как остальные – экономического. С точки зрения системного подхода данный показатель не имеет права на существование.
Вообще, согласно этой формуле, предприятия с рентабельностью выше некоторой границы становятся полностью “непотопляемыми”. В российских условиях рентабельность отдельного предприятия в значительной мере подвергается опасности внешних колебаний. По-видимому, эта формула в наших условиях должна иметь менее высокие параметры при различных показателях рентабельности.
Известны другие подобные критерии. Так британский ученый Таффлер (Taffler) предложил в 1977 г. четырехфакторную прогнозную модель , при разработке которой использовал следующий подход:
При использовании компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимает форму:
Где:
х 1 =прибыль до уплаты налога/текущие обязательства (53%)
х 2 =текущие активы/общая сумма обязательств (13%)
х 3 =текущие обязательства/общая сумма активов (18%)
х 4 =отсутствие интервала кредитования (16%)
с 0 ,…с 4 – коэффициенты, проценты в скобках указывают на пропорции модели; х 1 измеряет прибыльность, х 2 – состояние оборотного капитала, х 3 – финансовый риск и х 4 – ликвидность.
Для усиления прогнозирующей роли моделей можно трансформировать Z-коэффициент в PAS -коэффициент (Perfomans Analysys Score) – коэффициент, позволяющий отслеживать деятельность компании во времени. Изучая PAS-коэффициент как выше, так и ниже критического уровня, легко определить моменты упадка и возрождения компании.
PAS-коэффициент – это просто относительный уровень деятельности компании, выведенный на основе ее Z-коэффициента за определенный год и выраженный в процентах от 1 до 100. Например, PAS-коэффициент, равный 50, указывает на то, что деятельность компании оценивается удовлетворительно, тогда как PAS-коэффициент, равный 10, свидетельствует о том, что лишь 10% компаний находятся в худшем положении (неудовлетворительная ситуация). Итак, подсчитав Z-коэффициент для компании, можно затем трансформировать абсолютную меру финансового положения в относительную меру финансовой деятельности. Другими словами, если Z-коэффициент может свидетельствовать о том, что компания находится в рискованном положении, то PAS-коэффициент отражает историческую тенденцию и текущую деятельность на перспективу.
Сильной стороной такого подхода является его способность сочетать ключевые характеристики отчета о прибылях и убытках и баланса в единое представительное соотношение. Так, компания, получающая большие прибыли, но слабая с точки зрения баланса, может быть сопоставлена с менее прибыльной, баланс которой уравновешен. Таким образом, рассчитав PAS-коэффициент, можно быстро оценить финансовый риск, связанный с данной компанией, и соответственно варьировать условия сделки. В сущности, подход основан на принципе, что целое более ценно, чем сумма его составляющих.
Дополнительной особенностью этого подхода является использование “рейтинга риска” для дальнейшего выявления скрытого риска. Этот рейтинг статистически определяется только, если компания имеет отрицательный Z-коэффициент, и вычисляется на основе тренда Z-коэффициента, величины отрицательного Z-коэффициента и числа лет, в продолжение которых компания находилась в рискованном финансовом положении. Используя пятибалльную шкалу, в которой 1 указывает на “риск, но незначительную вероятность немедленного бедствия”, а 5 означает “абсолютную невозможность сохранения прежнего состояния”, менеджер оперирует готовыми средствами для оценки общего баланса рисков, связанных с кредитами клиента.
Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R ) , которая имеет следующий вид:
Z = 8,38K1 + K2 + 0,054K3 + 0,63K4,
где К1 – оборотный капитал/актив;
К2 – чистая прибыль/собственный капитал;
К3 – выручка от реализации/актив;
К4 – чистая прибыль/интегральные затраты.
Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом:
| Значение R | Вероятность банкротства, процентов |
| Меньше 0 | Максимальная (90-100) |
| 0-0,18 | Высокая (60-80) |
| 0,18-0,32 | Средняя (35-50) |
| 0,32-0,42 | Низкая (15-20) |
| Больше 0,42 | Минимальная (до 10) |
К очевидным достоинствам данной модели можно отнести то, что механизм ее разработки и все основные этапы расчетов достаточно подробно описаны в источнике.
Коэффициент прогноза банкротства (Кпб) характеризует удельный вес чистых оборотных средств в сумме актива баланса. Он исчисляется по формуле:
Можно также использовать в качестве механизма предсказания банкротства цену предприятия . На скрытой стадии банкротства начинается незаметное, особенно если не наложен специальный учет, снижение данного показателя по причине неблагоприятных тенденций как внутри, так и вне предприятия.
Цена предприятия (V ) определяется капитализацией прибыли по формуле:
V = I / K,
где P – ожидаемая прибыль до выплаты налогов, а также процентов по займам и дивидендов;
K – средневзвешенная стоимость пассивов (обязательств) фирмы (средний процент, показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со сложившимися на рынке условиями за заемный и акционерный капиталы).
Снижение цены предприятия означает снижение его прибыльности либо увеличение средней стоимости обязательств (требования банков, акционеров и других вкладчиков средств). Прогноз ожидаемого снижения требует анализа перспектив прибыльности и процентных ставок.
Целесообразно рассчитывать цену предприятия на ближайшую и долгосрочную перспективу. Условия будущего падения цены предприятия обычно формируются в текущий момент и могут быть в определенной степени предугаданы (хотя в экономике всегда остается место для непрогнозируемых скачков).
Кризис управления характеризует показатель Аргенти (А-счет) .
Согласно данной методике, исследование начинается с предположений, что (а) идет процесс, ведущий к банкротству, (б) процесс этот для своего завершения требует нескольких лет и (в) процесс может быть разделен на три стадии:
Недостатки . Компании, скатывающиеся к банкротству, годами демонстрируют ряд недостатков, очевидных задолго до фактического банкротства.
Ошибки . Вследствие накопления этих недостатков компания может совершить ошибку, ведущую к банкротству (компании, не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству).
Симптомы . Совершенные компанией ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей (скрытое при помощи “творческих” расчетов), признаки недостатка денег. Эти симптомы проявляются в последние два или три года процесса, ведущего к банкротству, который часто растягивается на срок от пяти до десяти лет.
При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенти, либо 0 – промежуточные значения не допускаются. Каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель – А-счет.
Метод А-счета для предсказания банкротства.
| Недостатки | Ваш балл | Балл согласно Аргенти |
| Директор-автократ | 8 | |
| Председатель совета директоров является также директором | 4 | |
| Пассивность совета директоров | 2 | |
| Внутренние противоречия в совете директоров (из-за различия в знаниях и навыках) | 2 | |
| Слабый финансовый директор | 2 | |
| Недостаток профессиональных менеджеров среднего и нижнего звена (вне совета директоров) | 1 | |
| Недостатки системы учета:Отсутствие бюджетного контроля | 3 | |
| Отсутствие прогноза денежных потоков | 3 | |
| Отсутствие системы управленческого учета затрат | 3 | |
| Вялая реакция на изменения (появление новых продуктов, технологий, рынков, методов организации труда и т.д.) | 15 | |
| 43 | ||
| “Проходной балл” | 10 | |
| Если сумма больше 10, недостатки в управлении могут привести к серьезным ошибкам | ||
| Ошибки | ||
| Слишком высокая доля заемного капитала | 15 | |
| Недостаток оборотных средств из-за слишком быстрого роста бизнеса | 15 | |
| Наличие крупного проекта (провал такого проекта подвергает фирму серьезной опасности) | 15 | |
| Максимально возможная сумма баллов | 45 | |
| “Проходной балл” | 15 | |
| Если сумма баллов на этой стадии больше или равна 25, компания подвергается определенному риску | ||
| Симптомы | ||
| Ухудшение финансовых показателей | 4 | |
| Использование “творческого бухучета” | 4 | |
| Нефинансовые признаки неблагополучия (ухудшение качества, падение “боевого духа” сотрудников, снижение доли рынка) | 4 | |
| Окончательные симптомы кризиса (судебные иски, скандалы, отставки) | 3 | |
| Максимально возможная сумма баллов | 12 | |
| Максимально возможный А-счет | 100 | |
| “Проходной балл” | 25 | |
| Большинство успешных компаний | 5-18 | |
| Компании, испытывающие серьезные затруднения | 35-70 | |
| Если сумма баллов более 25, компания может обанкротиться в течение ближайших пяти лет.Чем больше А-счет, тем скорее это может произойти. |
“Качественные” кризис-прогнозные методики
Ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный с позиции теории, на практике не всегда оправдана. Поэтому многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для аналитических оценок системы критериев. Безусловно, в этом есть и свои минусы: гораздо легче принять решение в условиях однокритериальной, чем многокритериальной задачи. Вместе с тем, любое прогнозное решение подобного рода, независимо от числа критериев, является субъективным, а рассчитанные значения критериев носят скорее характер информации к размышлению, нежели побудительных стимулов для принятия немедленных решений.
В качестве примера можно привести рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания) , содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия. В.В. Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике бизнеса, предложил следующую двухуровневую систему показателей.
К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения или складывающаяся динамика изменения которых свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:
Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое. Вместе с тем, они указывают, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:
Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.
Одной из стадий банкротства предприятия является финансовая неустойчивость . На этой стадии начинаются трудности с наличными средствами, проявляются некоторые ранние признаки банкротства, резкие изменения в структуре баланса в любом направлении. Однако особую тревогу должны вызвать:
При анализе работы предприятия извне тревогу должны вызывать:
Корректировка методик предсказания банкротства с учетом специфики отраслей
Данная методика разработана учеными Казанского государственного технологического университета. Они предлагают деление всех предприятий по классам кредитоспособности. Расчет класса кредитоспособности связан с классификацией оборотных активов по степени их ликвидности.
Особенности формирования оборотных средств в нашей стране не позволяют прямо использовать критериальные уровни коэффициентов платежеспособности (ликвидности и финансовой устойчивости), применяемых в мировой практике. Поэтому создание шкалы критериальных уровней может опираться лишь на средние величины соответствующих коэффициентов, рассчитанные на основе фактических данных однородных предприятий (одной отрасли).
Распределение предприятий по классам кредитоспособности происходит на следующих основаниях:
Поскольку, с одной стороны, для предприятий разных отраслей применяются различные показатели ликвидности, а, с другой, специфика отраслей предполагает использование для каждой из них своих критериальных уровней даже по одинаковым показателям, учеными Казанского государственного технологического университета были рассчитаны критериальные значения показателей отдельно для каждой из таких отраслей, как:
В случае диверсификации деятельности предприятие отнесено к той группе, деятельность в которой занимает наибольший удельный вес.
Значения критериальных показателей для распределения предприятий промышленности (машиностроение) по классам кредитоспособности
| №№ | Наименование показателя | |||
| 1 класс | 2 класс | 3 класс | ||
| 1 | < 0,8 | 0,8-1,5 | > 1,5 | |
| 2 | >3,0 | 1,5-3,0 | < 1,5 | |
| 3 | >2,0 | 1,0-2,0 | < 1,0 | |
Значения критериальных показателей для распределения предприятий торговли (оптовой) по классам кредитоспособности
| №№ | Наименование показателя | Значение показателей по классам | ||
| 1 класс | 2 класс | 3 класс | ||
| 1 | Соотношение заемных и собственных средств | < 1,5 | 1,5-2,5 | > 2,5 |
| 2 | Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана) | >3,0 | 1,5-3,0 | < 1,5 |
| 3 | Общий коэффициент покрытия (ликвидность баланса) | >1,0 | 0,7-1,0 | < 0,7 |
Значения критериальных показателей для распределения предприятий торговли (розничной) по классам кредитоспособности
| №№ | Наименование показателя | Значение показателей по классам | ||
| 1 класс | 2 класс | 3 класс | ||
| 1 | Соотношение заемных и собственных средств | < 1,8 | 1,8-2,9 | > 3,0 |
| 2 | Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана) | >2,5 | 1,0-2,5 | < 1,0 |
| 3 | Общий коэффициент покрытия (ликвидность баланса) | >0,8 | 0,5-0,8 | < 0,5 |
Значения критериальных показателей для распределения строительных организаций по классам кредитоспособности
| №№ | Наименование показателя | Значение показателей по классам | ||
| 1 класс | 2 класс | 3 класс | ||
| 1 | Соотношение заемных и собственных средств | < 1,0 | 1,0-2,0 | > 2,0 |
| 2 | Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана) | >2,7 | 1,5-2,7 | < 1,0 |
| 3 | Общий коэф. покрытия (ликвидность баланса) | >0,7 | 0,5-0,8 | < 0,5 |
Значения критериальных показателей для распределения проектных организаций по классам кредитоспособности
| №№ | Наименование показателя | Значение показателей по классам | ||
| 1 класс | 2 класс | 3 класс | ||
| 1 | Соотношение заемных и собственных средств | < 0,8 | 0,8-1,6 | > 1,6 |
| 2 | Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана) | >2,5 | 1,1-2,5 | < 1,1 |
| 3 | Общий коэффициент покрытия (ликвидность баланса) | >0,8 | 0,3-0,8 | < 0,3 |
Значения критериальных показателей для распределения научных (научное обслуживание) организаций по классам кредитоспособности
| №№ | Наименование показателя | Значение показателей по классам | ||
| 1 класс | 2 класс | 3 класс | ||
| 1 | Соотношение заемных и собственных средств | < 0,9 | 0,9-1,2 | > 1,2 |
| 2 | Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана) | >2,6 | 1,2-2,6 | < 1,2 |
| 3 | Общий коэффициент покрытия (ликвидность баланса) | >0,9 | 0,6-0,9 | < 0,6 |
Здесь представлен обзор, имеющий целью сориентировать читателя в методиках предсказания банкротства (апробированных или не вполне). Очевидно, предстоит еще накопление некоторого опыта для рационального их использования.
Литература
- Маркарьян Э.А., Герасименко, Г.П. “Финансовый анализ” – М.: “ПРИОР”, 1997 г. . – 160 с.
- Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 432 с.: ил
- Скоун Т. “Управленческий учет”/Пер. с англ. под редакцией Н.Д. Эриашвили. – Аудит, ЮНИТИ, 1997. – 179 с.
- Антикризисное управление: от банкротства – к финансовому оздоровлению/ Под ред. Г.П. Иванова. – М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1995. – с.130
- Руководство по кредитному менеджменту: Пер. с англ. / Под ред. Б. Эдвардса. – М.: ИНФРА-М, 1996. – 464 с., с. 104
- Давыдова Г.В., Беликов А.Ю. Методика количественной оценки риска банкрот
Известны два основных подхода к прогнозированию . Первый — количественный — базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами. Второй — качественный — исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании. Метод интегральной балльной оценки несет в себе черты как количественного, так и качественного подхода.
Учеными Казанского государственного технологического университета была разработана методика прогнозирования банкротства с учетом специфики отраслей. Расчет класса кредитоспособности связан с классификацией оборотных активов по степени их ликвидности.
В РФ была разработана методика, позволяющая установить рейтинг заемщиков . Рассчитывается ряд показателей, характеризующих платежеспособность организации. Определение динамики оценочных показателей позволяет установить возможность возникновения критической ситуации.
Коэффициент Альтмана (Z-коэффициент). Позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов. Z-коэффициент имеет серьезный недостаток: его можно использовать лишь в отношении крупных кампаний.
Британский ученый Таффлер предложил в 1977 г. четырехфакторную прогнозную модель, которая включает измерение прибыльности, соответствия оборотного капитала, финансового риска и ликвидности.
Финансовый аналитик Уильям Бивер предложил исследовать тренды показателей для диагностики банкротства. Значения показателей сравниваются с их нормативными значениями для трёх состояний фирмы: для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет.
Французы Ж. Конан и М. Голдер разработали модель, позволяющую оценить вероятность задержки платежей фирмой. Наибольшую роль играет показатель отношения финансовых издержек к выручке от реализации. Влияние этого фактора превышает совокупное влияние всех остальных.
Отечественный вариант интегральной балльной оценки финансовой устойчивости предложил B.Ковалев . Данный вариант учитывает комплексный показатель, в котором значения весовых множителей выражают степень значимости каждого коэффициента.
Кривоносова Татьяна Юрьевна
магистрант 3 курса, факультет заочного и дистанционного обучения, Челябинский Государственный Университет, РФ, г. Челябинск
Пестунов Михаил Александрович
научный руководитель, профессор, д-р экон. наук, доцент Челябинский Государственный Университет, кафедра учета и финансов, РФ, г. Челябинск
В современных условиях совершенствование и развитие методологического и методического обеспечения анализа финансового состояния организации является необходимым условием для улучшения качества управления предприятием и недопущения его банкротства. Анализ текущей деятельности и перспектив развития предприятия есть неотъемлемая часть стратегического планирования деятельности организации.
На основе анализа финансового состояния организации можно своевременно выявлять и устранять недостатки в развитии организации, контролировать финансовую устойчивость, а также влиять на улучшение финансового состояния организации.
Качественно сделанный анализ влияет на развитие экономического потенциала организации и в целом всей экономики страны. Мировой опыт показывает, что на основе регулирования финансовой устойчивости можно добиться успешного будущего организации.
Под финансовым состоянием организации подразумевается ее способность финансировать свою деятельность . Финансовое состояние организации характеризуется совокупностью показателей, таких как платежеспособность, ликвидность и финансовая устойчивость предприятия, которые отражают состояние капитала компании в процессе его кругооборота и возможность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на установленный момент времени .
В результате финансового анализа определяется ряд показателей, позволяющих выявить недостатки финансово-хозяйственной деятельности организации и определить уровень ее финансовой устойчивости. Для наиболее высокой точности результатов необходимо определение весового влияния каждого показателя. Практика арбитражного суда показывает, что большинство из обанкротившихся предприятий могли бы избежать этого, если бы вовремя руководством были приняты соответствующие меры .
Предприятие может быть признано банкротом как в добровольном, так и в принудительном порядке. Так как неплатёжеспособным может объявить себя само предприятие или его несостоятельность может быть доказана в арбитражном суде по требованию кредиторов. Под банкротством предприятия понимается его неспособность полностью удовлетворить требования кредиторов по выплате денежных средств или погасить обязательные платежи перед государством.
Спрогнозировать вероятность банкротства предприятия можно по средствам разработки различных экономико-статистические моделей, учитывающих значительное число разнообразных факторов и определяющих возможный показатель финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.
Предприятие может быть признанным банкротом при условии его неплатежеспособности, значении коэффициента текущей ликвидности меньше 2 и значении коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами меньше 0,1 соответственно на конец периода.
Но признание предприятия не платежеспособным можно отсрочить на срок до 6 месяцев при наличии правильной стратегии повышения платежеспособности и принятии рациональных управленческих решений.
В международной практике существует несколько моделей для оценки вероятности банкротства. Например, двухфакторная модель Э. Альтмана, в которой учтены коэффициенты текущей ликвидности и доля долговых обязательств в активах. Данная модель является наиболее простой, но учитывает лишь небольшое количество факторов.
Наиболее информативной является пятифакторная модель Э. Альтмана, представляющая собой функцию от группы показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его хозяйственной деятельности. Z-счету данной модели можно вычислить по формуле:
где: K 1 - отношение собственного оборотного капитала к сумме активов;
K 2 - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;
K 3 - отношение прибыли до уплаты процентов к сумме активов;
K 4 - отношение рыночной стоимости собственного капитала к заемному капиталу;
K 5 - отношение выручки к сумме активов.
Но модель Э. Альтмана применяется при условии развития рынка ценных бумаг. Альтман вычислил критическое значение индекса Z-счета равное - 2,7 по данным показателей бухгалтерской отчетности огромного числа обанкротившихся компаний. В связи с этим вероятность банкротства в зависимости от фактического значения величины Z-счета можно представить в виде:
Z < 1,8 - очень высокая вероятность банкротства;
Z = 1,81–2,7 - высокая вероятность банкротства;
Z = 2,71–2,9 - возможно банкротство;
Z < 2,9 - низкая вероятность банкротства, организация характеризуется достаточно устойчивым финансовым положением.
В свою очередь, четырехфакторная модель Таффлера, прогнозирующая платежеспособность и воспроизводящая наиболее точную картину финансового состояния организации имеет вид:
где: K 1 - отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам;
K 2 - отношение оборотных активов к сумме обязательств;
K 3 - отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;
K 4 - отношение выручки к сумме активов.
Использование числовых значений зарубежных критериев для многофакторных моделей имеет место в российской экономике, но не несет большого практического значения для российских организаций, потому что эти модели разработаны на основе статистики организаций различных стран, которые имеют свои экономические особенности.
Модель Rбыларазработана в Иркутской государственной экономической академии. Она составлена с использованием данных российского рынка и имеет вид:
где: К 1 - отношение собственного оборотного капитала к активам;
К 2 - отношение чистой прибыли к собственному капиталу;
К 3 - отношение выручки от реализации к активам;
К 4 - отношение чистой прибыли к себестоимости продукции.
Вероятность неплатежеспособности компании в соответствии со значением модели R определяется следующим образом: R<0, вероятность банкротства максимальна, значение R в диапазоне от 0 до 0,18 - высокая вероятность банкротства, 018< R <0,32 - средняя, 0,32< R <0,42 - низкая вероятность, при значениях R>0,42 – минимальная вероятность банкротства.
Данная модель имеет лишь один недостаток, что в ней не учтена специфика отрасли компании .
Также высокую информативность несет метод рейтинговой оценки финансового состояния организации, предложенный Р.С. Сайфулин и Г.Г. Кадыков, который заключается в следующем рейтинговом числе:
где: К обесп - коэффициент обеспеченности собственными средствами ();
К ТЛ - коэффициент текущей ликвидности ();
К И - интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризует объем реализованной продукции, приходящийся на один рубль средств, вложенных в деятельность предприятия ();
К М - коэффициент менеджмента, характеризуется отношением прибыли от реализации к величине выручки от реализации ();
К РСК - рентабельность собственного капитала – отношение балансовой прибыли к собственному капиталу ().
Если значения финансовых коэффициентов будут соответствовать минимальным нормативным уровням, тогда рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние организации с рейтинговым числом меньшим 1 расценивается как неудовлетворительное и в перспективе компания может обанкротиться.
Рейтинговую оценку финансового состояния можно использовать с целью проведения классификации предприятий по уровню риска их взаимоотношений с банками, партнерами и инвесторами. Но, в то же время, с помощью диагностики несостоятельности на базе рейтингового метода невозможно провести оценку причин попадания организации в «зону неплатежеспособности». Кроме этого, нормативное содержание коэффициентов, которые используются для рейтинговой оценки, не учитывает отраслевые особенности экономического субъекта.
Из этого следует, что организация вправе самостоятельно разрабатывать систему рейтинговой оценки, отобрав наиболее значимые для схожих по ряду признаков предприятий показатели. Таким образом, полученные на основе использования описанных методов результаты по всем видам рассмотренных показателей позволяют установить финансовое состояние предприятия, что должно являться основанием для принятия оптимальных управленческих решений по дальнейшему функционированию рассматриваемой организации, с целью не допущения ее банкротства .
Банкротство компании не происходит в один день, как правило, а приходит постепенно, поэтому качественно и своевременно сделанный финансовый анализ деятельности организации может вычислить и предотвратить банкротство, поэтому каждому предприятию необходимо систематически проводить оценку его хозяйственной деятельности.
К признаками вероятность банкротства можно отнести дефицит оборотного капитала, снижение рыночной стоимости акций компании, переизбыток сырья и продукции, систематические просрочки оплаты задолженностей, сокращение производства и его объемов продаж, очень низкие значения показателя ликвидности, систематический рост продолжительности оборота капитала и т. д.
Если в организация отвечает признакам вероятности банкротства необходимо срочно взять курс на ее финансовое оздоровление, то есть определить рациональную стратегию дальнейшего функционирования, возможность перепрофилирования или диверсификации деятельности организации, построить конкретный план возврата долгов предприятия.
Одним из гарантийных способов избежание риска банкротства является также привлечение наличности в организацию по средствам нахождения инвесторов, но данная задача не всегда является решаемой, тем более если предприятие уже находиться в кризисной ситуации.
Предотвратить банкротство предприятия возможно лишь по средствам его эффективного управления, принятии взвешенных управленческих решений, постановке безошибочных стратегических целей и правильной тактики их реализации. Именно на основе финансового анализа деятельности организации можно дать оценку финансовой деятельности предприятия и его показателей, чтобы не допустить попадания предприятия в группу не платежеспособных.
Из всего выше изложенного следует, что для каждой из моделей оценки финансового состояния организации при выборе показателей необходимо отобразить максимальную информированность и целостную картину устойчивости финансового состояния компании. Необходимо производить рейтинговую оценку организации как в пространстве, то есть в сравнении с другими компаниями, так и во времени, то есть за ряд периодов.
Список литературы:
1.Аленичева Т.Д. Банкротство: Законодательство и практика применения в России и за рубежом / Т.Д. Аленичева, С.П. Гришаев. М.: Дело, 2011. - 488 с.
2.Барнгольц С.Б. Анализ финансовой деятельности промысловой артели/ С.Б. Барнгольц Киев: Укрфиниздат, 1938 г. - 176 с.
3.Любушкин Н.П. Финансовый анализ: учебник/ Н.П. Любушкин, Н.Э. Бабичева М.: Эксмо, 2010. - 336 с.
4.Перфильев А.Б. Основные методики оценки финансового состояния российских предприятий и прогнозирование возможного банкротства по данным бухгалтерской отчетности / А.Б. Перфильев. Ярославль: ЯРИПК, 2012. - 644 с.
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Подобные документы
Теоретические основы прогнозирования банкротства, разработки мероприятий по его предотвращению. Понятие банкротства: основные критерии и процедуры проведения, формирование системы по его предотвращению. Методики оценки возможного банкротства предприятия.
курсовая работа , добавлен 13.11.2009
Возможность своевременной нормализации финансовой ситуации на предприятии, принятие мер для восстановления платежеспособности. Институт банкротства в РФ. Понятие и правовые признаки банкротства. Отечественные методики диагностики возможного банкротства.
курсовая работа , добавлен 27.04.2013
Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия. Три модели Альтмана. Система критериев оценки удовлетворительности структуры баланса. Оценка финансового состояния с целью определения возможного банкротства и масштабов кризисного состояния.
контрольная работа , добавлен 13.12.2008
Наступление банкротства как кризисное состояние предприятия. Понятие, виды и причины банкротства, этапы и основные методы его диагностики, их преимущества и недостатки. Признание структуры баланса неудовлетворительной, цель антикризисного управления.
курсовая работа , добавлен 18.12.2009
Понятия, основные виды и процедуры банкротства, установленные российским законодательством. Основные модели прогнозирования возможного банкротства. Основные пути укрепления финансового состояния предприятия на примере ООО "ЭФКО Пищевые Ингредиенты".
курсовая работа , добавлен 10.11.2013
Виды банкротства предприятий и причины его возникновения. Мероприятия по восстановлению платежеспособности предприятия и предотвращению банкротства. Оценка вероятности банкротства с использованием пятифакторной модели Альтмана предприятия ОАО "КАМАЗ".
курсовая работа , добавлен 28.05.2016
Теоретические аспекты прогнозирования банкротства. Анализ финансового состояния компаний с целью оценки вероятности их возможного банкротства. Построение моделей и эмпирических исследований, способных предсказать банкротство крупных российских компаний.
курсовая работа , добавлен 23.07.2016
Виды рисков банкротства, их расчет как инструмент инвестиционной политики предприятия. Модели прогнозирования банкротства на основе оценки финансового состояния предприятия. Анализ риска банкротства на примере ОАО "ЛУКОЙЛ", рекомендации по его снижению.
курсовая работа , добавлен 24.01.2012
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Размещено на http://www.allbest.ru/
Введение
3.2 Прогнозирование вероятности банкротства ОАО «Прибор»
3.3 Возможные пути выхода предприятия из кризисной ситуации
Заключение
Список использованных источников
Приложения А Показатели для оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия»
Приложение Б Бухгалтерский баланс ОАО «Прибор» на 31.1.2008 го
Приложение В Бухгалтерский баланс ОАО «Прибор» на 31.1.2009 г
Приложение Г Отчет и прибылях и убытках ОАО «Прибор» за 2007г.
Приложение Д Отчет и прибылях и убытках ОАО «Прибор» за 2008г.
Введение
Для того чтобы на предприятии не наступило банкротство необходим постоянный финансовый анализ состояния потенциального банкротства, в чем и заключается актуальность темы курсовой работы.
Целью данной работы является разработать мероприятия по прогнозированию банкротства предприятия.
Достижение поставленной цели обеспечивается решением следующих задач:
Изучить теоретические основы банкротства предприятия;
Рассмотреть основные методы диагностики банкротства предприятия;
Провести комплексный анализ финансовой устойчивости для выявления состояния предприятия;
Разработать мероприятия по выходу предприятия из кризисной ситуации.
Объектом данного исследования является банкротство предприятия, предмет исследования - факторы, влияющие на прогнозирование банкротства предприятия.
При выполнении данной работы были использованы следующие методы: метод аналогий, коэффициентный анализ, сравнительный анализ, статистический анализ.
Теоретической и методической основой послужили учебные пособия, научные статьи и формы бухгалтерской отчетности по анализируемому предприятию.
В конечном итоге были рассмотрены основные теоретические и практические основы банкротства предприятия, выявлены существующие проблемы и способы их преодоления.
1. Теоретические аспекты банкротства предприятия
1.1 Экономическая сущность банкротства предприятия
банкротство финансовый прогнозирование
В условиях рыночной экономики принцип ответственности предприятий за результаты финансово-хозяйственной деятельности реализуется в случае образования убытков, неспособности предприятия удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг) и обеспечивать финансирование производственного процесса, т.е. при наступлении банкротства предприятия.
Экономическая несостоятельность (банкротство) - это неплатежеспособность предприятия, имеющая или приобретающая устойчивый характер, признанная хозяйственным судом или правомерно объявленная должником в соответствии с законодательством. Суть банкротства состоит в отсутствии денег у предприятия для оплаты своих обязательств, это состояние финансовой необеспеченности, то есть абсолютное расстройство производственно-хозяйственной деятельности, являющееся причиной разорения и ликвидации предприятия.
В соответствии с Федеральным Законом РФ « О несостоятельности (банкротстве)» под банкротством (несостоятельностью) предприятий понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.
Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые всегда связаны с риском потерь, неопределенностью достижения поставленных целей или возможностью постановки ошибочных целей.
Рисковые ситуации могут возникнуть на всех стадиях хозяйственного процесса: от закупки и доставки сырья, материалов, комплектующих изделий до производства и продажи готовой продукции. Их причинами могут быть: неплатежеспособность потребителей, невыполнение договорных обязательств поставщиками ресурсов, длительные задержки с оплатой счетов за поставленную продукцию, некачественное по различным причинам производство продукции, некомпетентность управленческого персонала и многое другое.
Эти потери ведут к уменьшению прибыльности капитала и возникновению финансовых средств, что усугубляется, если кредиторы не возобновляют финансирование. Тогда предприятие должно выплатить не только проценты, но и сумму основного долга. В условиях же отсутствия наличных средств появляется проблема ликвидности активов. Это состояние называют технической неплатежеспособностью. Уже на этой стадии возможно обращение кредиторов в суд о признании предприятия банкротом.
Смысл банкротства состоит в том, что из хозяйственного оборота исключаются неплатежеспособные предприятия . Поскольку экономическая несостоятельность одного предприятия сказывается на финансовом положении других субъектов хозяйствования, являющихся его контрагентами, то банкротство позволяет субъектам хозяйствования улучшить свои дела и достичь финансовой стабильности.
К недостаткам банкротства можно отнести :
Потерю работниками ликвидируемого предприятия рабочих мест и обострение в этой связи социальной напряженности в обществе;
Потерю кредиторами (банками, инвестиционными компаниями, фондами, государственным бюджетом и т.п.) значительных средств, вложенных в обанкротившееся предприятие;
Распыление и омертвление неликвидного имущества вследствие того, что порой ликвидаторы не могут найти для него покупателей.
Достоинствами банкротства являются:
Закрытие нерентабельных производств, что приводит к снижению издержек и повышению эффективности общественного производства;
Высвобождение ресурсов, вовлеченных в неконкурентоспособное производство;
Ротация менеджерского персонала, обеспечивающая рост квалификации, усиление предприимчивости, заинтересованности работников аппарата управления и рабочих в конечных результатах своей деятельности;
Приобретение опыта и формирование эффективной инвестиционной политики инвестиционными организациями и т.п.
В мировой практике известны два противоположных подхода к проблеме критерия банкротства. Первый подход - объективный: должник признается банкротом, если не имеет средств расплатиться с кредиторами, о чем делается вывод из неисполнения под угрозой банкротства обязательств на определенную сумму в течение определенного времени. Если должник под страхом ликвидации в результате банкротства не способен изыскать средства (например, реализовав часть дебиторской задолженности) для удовлетворения интересов кредиторов, то такой должник не в состоянии функционировать в рыночных условиях; более того, его деятельность может нанести ущерб интересам кредиторов (как реальных, так и потенциальных). Описанный критерий получил название критерия неплатежеспособности либо потока денежных средств.
Второй подход к критерию банкротства заключается в том, что банкротом может быть признан должник, стоимость имущества которого меньше общего размера его обязательств. При этом не имеет значения, насколько размер задолженности превышает установленный законом минимальный для признания банкротства, насколько просрочена эта задолженность по сравнению с установленным минимальным сроком просрочки. При использовании этого критерия (он получил название критерия неоплатности либо структуры баланса) предприятие-должник имело возможность годами не исполнять свои обязательства, для чего нужно было делать только одно - поддерживать размер задолженности на уровне чуть меньшем, чем стоимость активов. Признать такого должника банкротом было невозможно, даже если он явно пользовался в своих интересах описанной ситуацией.
1.2 Виды банкротства, предпосылки его возникновения
Понятие банкротства характеризуется различными его видами. В законодательной и финансовой практике выделяют следующие виды банкротства предприятий :
1. Несчастное банкротство - независим от деятельности предприятия, т. е. не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы). По такому виду банкротства государство должно оказывать поддержку таких фирм по выходу из кризисной ситуации.
2. Предномеренное (ложное) банкротство. Оно характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление, проводится с целью ухода от уплаты кредитов, обязательных платежей и т.д. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.
3. Неосторожное банкротство. Оно связано с некачественной работой предприятия (убытки, неплатежеспособные клиенты, ошибки в управлении).
Неосторожное банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически анализировать финансовое состояние, что позволит обнаружить его слабые места и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.
Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующим образом.
Внутренние факторы:
1. Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.
2. Низкий уровень техники, технологии и организации производства.
3. Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как следствие высокий уровень себестоимости, убытки, снижение собственного капитала.
4. Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи, с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства.
5. Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.
6. Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.
7. Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.
8. Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые текущие активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.
К внешним факторам относятся следующие:
1. Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.
2.Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.
3. Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.
4. Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.
Ранние признаки банкротства:
1) задержка с предоставлением финансовой отчетности (свидетельствует о плохой работе финансовых служб предприятия);
2) резкое уменьшение денег на счетах предприятия;
3) резкое увеличение денег на счетах предприятия (невозможность осуществлять эффективных инвестиций);
4) резкое увеличение дебиторской задолженности (снижение платежеспособности клиентов);
5) резкое снижение дебиторской задолженности на фоне роста запасов готовой продукции (продукция предприятия не пользуется спросом);
6) резкое увеличение кредитной задолженности;
7) резкое снижение кредитной задолженности в сочетании с ростом денежных средств (сокращение объемов деятельности);
8) падение объемов продаж;
9) массовые увольнение сотрудников;
1.3 Меры по предупреждению банкротства предприятия
Процедуры банкротства, как правило, проводятся при участии государства. Его задача состоит в том, чтобы сделать эту процедуру как можно безболезненней для общества, однако при этом естественный процесс банкротства неэффективных, а порой и убыточных предприятий не должен искусственно сдерживаться через механизм дотаций.
В мировой практике процедура банкротства состоит в том, что кредиторы (физические и юридические лица, которым должно данное предприятие) добиваются санации или ликвидации банкрота . Собственники предприятия теряют право собственности на имущество предприятия-банкрота, а созываемое собрание кредиторов решает судьбу предприятия.
При возникновении признаков банкротства (до момента подачи заявления в арбитражный суд о признании предприятия банкротом) осуществляется досудебная санация, которая направлена на разработку мер по восстановлению платежеспособности. С этой целью руководитель предприятия сообщает о признаках банкротства учредителям, собственникам имущества, кредиторам, органам исполнительной власти и другим уполномоченным лицам, которые могут предоставить финансовую помощь в размере, достаточном для погашения денежных обязательств и обязательных платежей.
В арбитражный суд с заявлением о банкротстве вправе обращаться предприятие-должник, конкурсный кредитор, уполномоченные органы.
В заявлении указывают сумму требований кредиторов по денежным обязательствам, размер задолженности по обязательным платежам, обоснование невозможности удовлетворить требования кредиторов в полном объеме, сведения об имеющемся у должника имуществе, в том числе о денежных средствах, дебиторской задолженности и другие сведения, предусмотренные законодательством. В отношении должника могут быть приняты следующие процедуры :
Наблюдение;
Внешнее управление;
Конкурсное производство;
Мировое соглашение.
В зависимости от процедуры банкротства арбитражный суд назначает арбитражного управляющего:
Временного -- для проведения наблюдения,
Административного -- для осуществления финансового оздоровления,
Внешнего -- для внешнего управления,
Конкурсного -- для проведения конкурсного производства.
Органы управления предприятия-должника не могут принимать решения о реорганизации и ликвидации предприятия, о создании юридических лиц, филиалов и представительств, о выплате дивидендов или распределении прибыли должника между его учредителями (участниками), о размещении должником облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг, за исключением акций. Вместе с тем с момента введения процедуры наблюдения руководитель предприятия должен предложить собственникам имущества, его учредителям план финансового оздоровления, который может включать проведение дополнительной эмиссии акций. Должник вправе увеличить свой уставный капитал путем размещения по закрытой подписке дополнительных обыкновенных акций за счет дополнительных вкладов своих участников и третьих лиц в порядке, установленном законодательством и учредительными документами предприятия.
Первое собрание кредиторов может принять решение с обращением в арбитражный суд о введении финансового оздоровления, внешнего управления, о признании должника банкротом и открытии конкурсного производства, о заключении мирового соглашения.
Решение о введении финансового оздоровления содержит план финансового оздоровления, график погашения задолженности, срок исполнения плана.
Решения о введении внешнего управления или о признании должника банкротом содержат срок внешнего управления или конкурсного производства и могут содержать требования к кандидатуре арбитражного управляющего.
Мировое соглашение характеризует процедуру достижения договоренности между должником и кредиторами, предусматривающую отсрочку или рассрочку причитающихся кредиторам платежей, уступку прав требований должника, исполнение обязательств должника третьими лицами, скидку с долгов, прощения долга и иные способы прекращения обязательств. Оно содержит положение о порядке и сроках исполнения обязательств должника в денежной форме, согласованное с требованиями кредиторов.
Процедура наблюдения завершается по истечении семи месяцев с даты поступления заявления в арбитражный суд о признании должника банкротом. По результатам принятого на первом собрании кредиторов решения арбитражный суд выносит определение о введении финансового оздоровления или внешнего управления либо о признании должника банкротом и открытии конкурсного производства, либо утверждает мировое соглашение и прекращает производство по делу о банкротстве.
Финансовое оздоровление -- процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности . Эта процедура вводится на срок не более чем два года и осуществляется административным управляющим.
Основная задача административного управляющего -- разработать план финансового оздоровления, согласованный с кредиторами, и осуществить комплекс мер по восстановлению платежеспособности.
Должник не вправе осуществлять сделки, связанные с приобретением и отчуждением имущества, балансовая стоимость которого составляет более пяти процентов стоимости активов. Он не может передавать имущество в аренду или безвозмездное пользование, выдавать кредиты, поручительства и гарантии, совершать сделки, которые влекут увеличение кредиторской задолженности более чем на пять процентов суммы требований кредиторов, включенных в реестр на дату введения финансового оздоровления.
Административный управляющий осуществляет контроль за ходом выполнения плана финансового оздоровления и своевременным перечислением денежных средств на погашение требований кредиторов. Он предоставляет заключения на рассмотрение собранию кредиторов о ходе выполнения плана финансового оздоровления и графика погашения задолженности.
По итогам рассмотрения результатов финансового оздоровления арбитражный суд выносит решение о прекращении производства по делу о банкротстве, при условии, если обоснованные требования кредиторов удовлетворены, или о переходе к внешнему управлению.
Совокупный срок финансового оздоровления и внешнего управления не может превышать два года .
На период процедуры внешнего управления вводится мораторий (приостановление) на удовлетворение требований кредиторов по денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей. За это время не начисляются неустойки (штрафы, пени) и иные финансовые санкции за неисполнение денежных обязательств.
С момента введения внешнего управления руководитель предприятия-должника отстраняется от выполнения своих обязанностей. Все полномочия юридического лица переходят к внешнему управляющему.
Внешний управляющий обязан разработать план внешнего управления и представить его собранию кредиторов на утверждение.
Планом внешнего управления могут быть предусмотрены следующие меры по восстановлению платежеспособности должника:
Перепрофилирование производства и закрытие нерентабельных производств;
Взыскание дебиторской задолженности;
Продажа части имущества и уступка прав требования должника;
Увеличение уставного капитала должника за счет взносов участников и третьих лиц, а также размещение дополнительных обыкновенных акций на этом предприятии;
Замещение активов должника;
Продажа предприятия должника;
Иные меры по восстановлению платежеспособности предприятия.
Крупные сделки, связанные с приобретением или отчуждением имущества, балансовая стоимость которого составляет более чем десять процентов балансовой стоимости активов должника, внешний управляющий может заключать только с согласия собрания (комитета) кредиторов . Такое же согласие требуется при получении или выдаче займов, поручительств, гарантий, уступку прав требований, перевод долга, если эти сделки не предусмотрены планом внешнего управления.
Продажа предприятия осуществляется путем проведения открытых торгов внешним управляющим в форме аукциона после проведения инвентаризации и оценки имущества должника с целью получения денежных средств. В особых случаях (когда имеется ограниченно оборотоспособное имущество) продажа имущества осуществляется путем проведения закрытых торгов.
Собрание кредиторов по результатам рассмотрения отчета внешнего управляющего принимает решение об обращении в арбитражный суд :
О прекращении внешнего управления в связи с восстановлением платежеспособности должника и переходе к расчетам с кредиторами;
О прекращении производства по делу в связи с удовлетворением всех требований кредиторов в соответствии с реестром требований;
О признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства;
О заключении мирового соглашения.
Если арбитражный суд выносит решение о признании должника банкротом, вводится конкурсное производство сроком на один год, назначается конкурсный управляющий.
Основная задача конкурсного управляющего состоит в формировании конкурсной массы, то есть имущества должника с целью его продажи для расчетов с кредиторами. Для этого он осуществляет инвентаризацию и оценку имущества должника и ведет реестр требований кредиторов. Распределение конкурсной массы между кредиторами осуществляется в порядке очередности, предусмотренной Гражданским кодексом. Предпочтение отдается требованиям работников должника о выплате им задолженности по заработной плате перед требованиями кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом.
По завершении конкурсного производства конкурсный управляющий представляет в арбитражный суд документы, подтверждающие продажу имущества должника и погашение требований кредиторов.
Для того чтобы избежать банкротства предприятия, необходимо систематически анализировать финансовое состояние и на его основе прогнозировать вероятность наступления признаков несостоятельности хозяйствующего субъекта.
Закон обязывает должника обратиться в суд с иском о признании его банкротом в случаях: принятия общим собранием учредителей или собственником решения об обращении в суд с заявлением должника; когда удовлетворение требований одного или нескольких кредите ров приводит к невозможности исполнения денежных обязательств должника в полном объеме перед другими кредиторами; если стоимость имущества ликвидируемого по решению учредителей или собственника должника - юридического лица недостаточна для удовлетворения требований кредиторов, а также б иных установленных законом случаях.
Арбитражные суды возбуждают дело о банкротстве на основании надлежаще оформленного искового заявления прокурора, кредитора или должника при наличии установленных законом признаков банкротства. причем кредиторы имеют право объединить свои требования и подать одно заявление, подписанное кредиторами.
Очередность удовлетворения требований кредиторов при банкротстве:
1. Требования по возмещению вреда здоровью и жизни граждан;
3. Требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом;
4. Обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды;
5. Требования иных кредиторов.
Закон предоставляет должнику возможность добровольно объявить себя банкротом на основании решения учредителей или собственника при условии получения письменного согласия всех кредиторов должника, при этом руководитель должника формирует реестр кредиторов (при ликвидации - председатель ликвидационной комиссии), при наличии, хотя бы одного письменного возражения должник должен обратиться в суд с заявлением о признании его банкротом, как и любой из кредиторов.
Если должник имел возможность удовлетворить требования кредиторов, но обратился в суд с заявлением о признании его банкротом (фиктивное банкротство), он должен возместить ущерб, причиненный кредиторам подачей такого заявления.
Если должник стал банкротом по вине его учредителей или лиц, которые могут давать обязательные для исполнения указания (преднамеренное банкротство), то эти лица несут субсидиарную ответственность по обязательствам должника при недостаточности его имущества.
Закон устанавливает упрощенные процедуры банкротства :
Банкротство ликвидируемого должника - упрощенная процедура банкротства, при котором сразу открывается конкурсное производство причем, конкурсным управляющим может быть назначен председатель ликвидационной комиссии, а кредиторам предоставляется 1 месяц для предъявления своих требований к ликвидируемому должнику;
Банкротство отсутствующего должника - суд в 2-х недельный срок принимает решение о признании его банкротом и об открытии конкурсного производства; при обнаружении имущества такого предприятия в ходе конкурсного производства сумма от его реализации направляется на покрытие судебных расходов, выплату вознаграждения конкурсному управляющему и на удовлетворение требований кредиторов.
2. Методические основы банкротства предприятия
2.1 Методы диагностики банкротства предприятия
На современном этапе развития российской экономики на первый план выходят проблемы, связанные с выявлением неблагоприятных тенденций развития предприятия, выбором метода оценки банкротства. Однако методик, позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет.
Вопросы организации и методологии проведения анализа процедур банкротства недостаточно изучены. Практически отсутствуют и нормативные документы, регламентирующие порядок проведения и ответственность за достоверность результатов анализа. Проблемы использования методик диагностики (несостоятельности) банкротства предприятия относятся к числу наиболее актуальных вопросов экономической теории и современной хозяйственной практики.
Различные методики предсказания банкротства, как принято называть их в отечественной практике, предсказывают различные виды кризисов. Именно поэтому оценки, получаемые с их помощью, нередко столь сильно различаются. Все эти методики можно было бы назвать кризис- прогнозными.
Для диагностики банкротства используется несколько методов, основанных на применении:
1) анализа обширной системы критериев и признаков;
2) ограниченного круга показателей;
3) интегральных показателей, рассчитанных с помощью:
Скоринговых моделей;
Мультипликативного дискриминантного анализа .
При использовании первого метода признаки банкротства обычно делят на 2 группы. Первая группа -- это показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:
1) повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;
2) наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;
3) низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;
4) увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;
5) дефицит собственного оборотного капитала;
6) наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;
7) снижение производственного потенциала.
Вторая группа -- это показатели, неблагоприятное значение которых не дает основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализирует о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер:
1) чрезмерная зависимость предприятия от одного конкретного проекта, рынка сырья или рынка сбыта;
2) потеря опытных сотрудников аппарата управления;
3) неэффективные долгосрочные соглашения;
4) недооценка обновления техники и технологии. Достоинством этой системы индикаторов прогнозирования банкротства можно отнести системные и комплексные подходы. Но данная система представляет высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи.
В соответствии с методическими указаниями Федеральной службы РФ по финансовому оздоровлению и банкротству для оценки и прогнозирования финансового состояния организаций используется следующий перечень показателей (приложение А, табл. 1).
Изучение динамики данных показателей позволяет довольно полно охарактеризовать финансовое состояние предприятия и установить наметившиеся тенденции его изменения.
Для диагностики несостоятельности хозяйствующих субъектов часто применяют наиболее существенные ключевые показатели (второй метод):
1. коэффициент текущей ликвидности, К лт;
2. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, К сос;
3. коэффициент финансовой устойчивости;
4. доля просроченных финансовых обязательств в общей сумме активов предприятия.
Многие экономисты рекомендуют использовать третий метод диагностики вероятности банкротства -- интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа . Сущность этой методики -- классификация предприятий, по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок. Простая скоринговая модель с тремя балансовыми показателями представлена в таблице 2.
Таблица 1 - Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности
|
Показатель |
Границы классов согласно критериям |
|||||
|
Коэффициент текущей ликвидности |
2,0 и выше (30 баллов) |
1,98--1,7 (29,9-20 баллов) |
1,69--1,4 (19,9--10 баллов) |
1,39--1,1 (9,9--1 балл) |
1 и ниже (0 баллов) |
|
|
Коэффициент финансовой независимости |
0,7 vi выше (20 баллов) |
0,69--0,45 (19,9--10 баллов) |
0,44-0,30 (9,9-5 баллов) |
0,29--0,20 (5--1 балл) |
Менее 0,2 (0 баллов) |
|
|
Рентабельность совокупного капитала, % |
30 и выше (50 баллов) |
29,9--20 (49,9-35 баллов) |
19,9--10 (34,9--20 баллов) |
9,9--1 (19,9-5 баллов) |
Менее 1 (0 баллов) |
|
|
Границы классов |
100 баллов и выше |
99--65 баллов |
64-35 баллов |
34--6 баллов |
Первый класс -- предприятие с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств; второй класс -- предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные; третий класс - проблемные предприятия; четвертый класс -- предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению (кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты); пятый класс -предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.
После проведения анализа финансового состояния организации, определения класса предприятия по уровню платежеспособности обобщаются и уточняются выводы, дается общая оценка финансового состояния организации, его изменение за анализируемый период. Констатируется финансовое состояние, изменение структуры активов и пассивов организации, зависимость от заемного капитала, финансовый результат деятельности, рентабельность и инвестиционная активность.
2.2 Анализ потенциального банкротства по зарубежной методике
В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления банкротства организаций. В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа .
Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:
Z= 0,717x 1 +0.847x 2 +3.107x 3 +0.42x 4 +0.995x 5 (1)
гдеx 1 -собственный оборотный капитал / сумма активов;
x 2 - нераспределенная прибыль / сумма активов;
x 3 - прибыль до уплаты процентов / сумма активов;
x 4 - балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал;
x 5 - объем продаж (выручка) / сумма активов.
Если значение Z< 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23, и более свидетельствует о малой его вероятности.
Дискриминантная модель, разработанная Лис для Великобритании, получила следующее выражение:
Z= 0.063x 1 +0.092x 2 +0.057x 3 +0.001x 4 (2)
где x 1 - оборотный капитал / сумма активов;
x 2 - прибыль от реализации / сумма активов;
x 3 - нераспределенная прибыль / сумма активов;
x 4 - собственный капитал / заемный капитал.
Здесь предельное значение равняется 0,037.
Таффлер разработал следующую модель:
Z=0.53x 1 +0.13x 2 +0.18x 3 +0.16x 4 (3)
где х 1 - прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;
х 2 - оборотные активы / сумму обязательств;
х 3 - краткосрочные обязательства / сумма активов;
х 4 - выручка / сумма активов.
Если величина Z- счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.
Однако следует отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование предприятий по данным моделям показало, что не в полной мере подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования по следующим обстоятельствам:
1. Данные модели разработаны очень давно (1960-1970гг.)
2. Не может быть универсальных моделей, которые бы подходили для всех отраслей даже отдельно взятой страны.
Вместе с тем следует отметить, что недостатком дискриминантных моделей является отсутствие четких границ для отнесения предприятий к классу банкротов или не банкротов. Если предприятие по модели набирает значение Z-счета, близкое или равное константе дискриминации, то трудно его квалифицировать на предмет финансовой устойчивости или неустойчивости.
2.3 Анализ потенциального банкротства по российской методике
Перед началом процедуры банкротства проводят анализ бухгалтерского баланса, при этом в соответствии с методикой анализа банкротства рассчитывают два коэффициента :
1. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
К сос н. г. = = (5)
гдеСОС- собственные оборотные средства;
СК- собственный капитал;
ВнА- внеоборотные активы предприятия;
ОС- основные средства.
В 2007 г. С. Кучеренко на базе отечественных организаций был разработан коэффициент прогнозирования банкротства.
Эта дискриминантная модель позволяет прогнозировать непосредственно процедуру банкротства, характеризуя предрасположенность организации к процедуре на перспективу до двух лет.
В модели при Z < 10,3 - организация подвержена банкротству в течение ближайшего периода. Значения Z, находящиеся в промежутке 10,3 - 11,6 - являются зоной неопределенности, в этом случае имеется одинаковая вероятность обоих результатов исхода. При Z > 11,6 в организации в течение ближайших двух лет не будет инициирована процедура банкротства. Модель способна с точностью до 89,3 % информировать о наступлении процедуры банкротства организации в течение ближайшего года и с точностью до 92,9 % - в течение двухлетнего периода.
Z ПРБ = -0,748х 1 + 15,288х 2 + 15,435х 3 - 17,667х 4 + 9,378х 5 - 0,375х 6 (6)
гдех 1 - коэффициент абсолютной ликвидности;
х 2 - коэффициент рентабельности оборотных активов;
х 3 - коэффициент рентабельности продаж;
х 4 - коэффициент рентабельности производства;
х 5 - коэффициент оборачиваемости оборотных активов;
х 6 - коэффициент фондоотдачи.
Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:
*K1+K2+0.054*K3+0.63*K4 (7)
где К1 - оборотный капитал/актив; К2 - чистая прибыль/собственный капитал; К3 - выручка от реализации/актив; К4 - чистая прибыль/затраты.
Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом:
Коэффициент прогноза банкротства (Кпб) характеризует удельный вес чистых оборотных средств в сумме актива баланса.
Можно также использовать в качестве механизма предсказания банкротства цену предприятия. На скрытой стадии банкротства начинается незаметное, особенно если не наложен специальный учет, снижение данного показателя по причине неблагоприятных тенденций как внутри, так и вне предприятия.
Цена предприятия (V) определяется капитализацией прибыли по формуле:
где P - ожидаемая прибыль до выплаты налогов, а также процентов по займам и дивидендов;
K - средневзвешенная стоимость пассивов (обязательств) фирмы (средний процент, показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со сложившимися на рынке условиями за заемный и акционерный капиталы).
Снижение цены предприятия означает снижение его прибыльности либо увеличение средней стоимости обязательств (требования банков, акционеров и других вкладчиков средств). Прогноз ожидаемого снижения требует анализа перспектив прибыльности и процентных ставок. Целесообразно рассчитывать цену предприятия на ближайшую и долгосрочную перспективу
Российские ученые Р.С. Сайфуллин и Г. Г. Кадыков предприняли попытку адаптировать модель Z- счета Э. Альтмана к российским условиям. Они предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий число:
R= 2*К 0 +0,1*К ТЛ +0,08*К И +0,45*К М +К ПР (10)
где К 0 - коэффициент обеспеченности собственными средствами;
К ТЛ - коэффициент текущей ликвидности-
К И - коэффициент оборачиваемости активов;
К М - рентабельность реализации продукции;
К ПР - рентабельность собственного капитала.
При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице, организация будет иметь удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом меньше единицы характеризуется как удовлетворительное.
Подводя итог по разделу можно сказать, что для оценки банкротства предприятий используются модели, разработанные такими отечественными экономистами как: Кучеренко, Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым, а так же учеными Иркутского экономической академии.
3. Прогнозирование банкротства ОАО «Прибор»
3.1 Анализ методов диагностики банкротства ОАО «Прибор»
Рассчитаем показатели для оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия. Изучение динамики этих показателей позволяет довольно полно охарактеризовать финансовое состояние предприятия и установить наметившиеся тенденции его изменения.
Отразим все показатели в таблице.
Таблица2- Динамика основных индикаторов финансового состояния предприятия ОАО «Прибор».
|
Показатель |
изменение |
|||||
|
Среднемесячная выручка (К 1) |
||||||
|
Доля денежных средств в выручке (К 2) |
||||||
|
Степень платежеспособности общая (К 3) |
||||||
|
Коэффициент задолженности по кредитам (К 4) |
||||||
|
Коэффициент задолженности другим организациям (К 5) |
||||||
|
Коэффициент задолженности в фискальной системе (К 6) |
||||||
|
Коэффициент внутреннего долга (К 7) |
||||||
|
Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К 8) |
||||||
|
Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К 9) |
||||||
|
Собственный капитал в обороте (К 10) |
||||||
|
Доля собственного капитала в оборотных активах (К 121) |
||||||
|
Коэффициент финансовой автономии (К 12) |
||||||
|
Продолжительность оборота оборотных активов (К 13) |
||||||
|
Продолжительность оборота средств в производстве (К 14) |
||||||
|
Продолжительность оборота средств в расчетах (К 15) |
||||||
|
Рентабельность оборотного капитала (К 16) % |
||||||
|
Рентабельность продаж(К 17) |
||||||
|
Фондоотдача (К 18) |
||||||
|
Коэффициент инвестиционной активности (К 19) |
Среднемесячная выручка за 2007 год выросла на 25341,55 тыс. руб, за 2008 год на 8747,95 тыс.руб., это свидетельствует о ежегодном расширении масштабов бизнеса предприятия.
Финансовый ресурс предприятия «Прибор», возможность исполнения им своих обязательств характеризует доля денежных средств в выручке, за три года этот коэффициент увеличивался как в 2007, так и в 2008 году на 0,077 и на 0,007 соответственно.
Степень платежеспособности характеризует сроки возможного погашения всей кредиторской задолженности, если всю выручку направить на расчеты с кредиторами, из таблицы 1 видно, что этот коэффициент снизился к 2008 году на 0,15, это означает, что сроки погашения кредитной задолженности на предприятии увеличатся.
Уменьшение коэффициента задолженности по кредитам в 2007и в 2008 годах на 0,56 и 0,16 соответственно характеризует перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов, неплатежей бюджету и по внутренним долгам, что оценивается отрицательно.
Коэффициент задолженности другим организациям за рассматриваемый период увеличился на 2,84, что говорит об увеличении удельного веса товарных кредитов в общей сумме долгов.
На предприятии «Прибор» коэффициент задолженности фискальной системе тоже вырос в 2007 году на 0,06, в 2008 году на 0,03, что свидетельствует об увеличении удельного веса задолженности бюджету в общей сумме долгов.
Коэффициент внутреннего долга на предприятии в за 2006 год увеличился на 0,008, что увеличило удельный вес внутреннего долга в общей сумме долгов, но за 2007 год этот коэффициент не изменился.
Степень платежеспособности по текущим обязательствам за 2006 год выросла на 0,77, но к концу 2008 года она снизилась на 0,06, это говорит о том, что сроки возможного погашения текущей задолженности перед кредиторами в 2008 году увеличились.
В 2007 году на 0,02 единицы увеличилось покрытие текущего обязательства оборотными активами, а 2008 году этот показатель снизился на 0,17, что неблагоприятно.
Собственный капитал в обороте за 2007 год увеличился на 210672 тыс. руб., в 2008 году на 16911 тыс. руб, это говорит о том что, оборотные активы с каждым годом все больше увеличиваются именно за счет собственных средств, вместо заемных.
Доля собственного капитала в оборотных активах за 2006год увеличилась на 0,13, за 2007 год снизилась на 0,02, т.е. снизилась степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами.
Часть активов сформированных за счет собственных средств организации в 2007 году увеличилась, а уже в 2008 году снизилась, но незначительно(всего лишь на 0,01).
Оборачиваемость оборотных активов, показывающий, за сколько месяцев оборачиваются оборотные активы за три года на предприятии увеличилась на 2.
Скорость оборачиваемости капитала в запасах к 2008 году снизилась на 0,28. Так же скорость погашения дебиторской задолженности на предприятии снизилась на 0,17, что оценивается отрицательно.
Снижение рентабельности оборотного капитала характеризует снижение эффективности использования оборотного капитала, а рентабельность продаж, возросшая за 2006 год на 0,06 единиц и не изменившаяся за 2007 год показывает, сколько предприятие получило прибыли на рубль выручки. Интенсивность использования основных средств к 2008году увеличилась на 0,02.
В целом на предприятии финансовая ситуация за анализируемый период несколько ухудшилась судя по коэффициентам задолженности, деловой активности и рентабельности. Однако прямой угрозы банкротства нет, поскольку финансовый ресурс предприятия и уровень рентабельности позволяет хотя и медленнее, чем в 2007 году, но вовремя и в полном объеме погашать свои обязательства перед государством, кредиторами и персоналом предприятия.
3.2 Прогнозирование вероятности банкротства по российской и зарубежной методикам на предприятии ОАО «Прибор»
Сначала рассчитаем вероятности банкротства по российской методике, для этого рассчитаем следующие коэффициенты:
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
К сос 2006 = = 0,49 > 0,1
К сос 2007. = = 0,62 > 0,1
К сос 2008. = = > 0,1
Представим полученные данные в таблице и рассмотрим их изменения (таблица 2).
Таблица 3 - Динамика показателей вероятности банкротства
|
коэффициент |
изменение |
|||||
|
2007г к 2006г |
2008г к 2007 г |
|||||
Как видно из таблицы возрастающий до 2007 года коэффициент текущей ликвидности в 2008 году снизился на 0,28 единиц, но не достиг критической значения.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами также в 2008 году снизился, но незначительно, всего лишь на 0,01 единицу.
По результатам рассчитанных коэффициентов российским методом можно сделать вывод, что на предприятии угрозы банкротства существует, которая может наступить в ближайшие три месяца.
Рассчитаем коэффициент прогнозирования банкротства разработанный С. Кучеренко.
Z ПРБ 2006 = -0,748* 1,5+ 15,288* 1,28 + 15,435*0,1 - 17,667*0,8 + 0,378*8- 0,375*0,2 = -1,122+19,49+1,5435-14,1336+7,5024 +0,075= 13,3
х 1 2006 = (105881+293077)/ 265329 = 1,5
х 2 2006=137504/ 1074421= 12,8
х 3 2006= 165955/ 1597576= 0,1
х 4 2006 = 165955/197481= 0,8
Z ПРБ 2007 = -0,748*1,1+ 15,288* 11,1 + 15,435* 0,16- 17,667*0,9 + 9,378*11- 0,375*0,19 = 15,9
х 1 2007 =(185534+149965)/ 292102 = 1,1
х 2 2007= 132371/ 1188856= 1,11
х 3 2007= 204420/ 1293477 = 0,16
х 4 2007 = 204420/239512= 0,9
х 6 2007 = 0,19
Z ПРБ 2008 = -0,748*1,05+ 15,288* 10,8 + 15,435*0,16 - 17,667*0,9 + 9,378*11 0,375*0,21 = 22,1
х 1 2008 =(209579+ 118760)/ 312184 = 1,05
х 2 2008=138910 / 1225121= 1,08
х 3 2008= 217018/ 1398452= 0,16
х 4 2008 = 217018/250757= 0,9
х 6 2008 = 0,21
За все анализируемые три года коэффициент прогнозирования банкротства больше значения11,6, это в свою очередь означает, что в течении ближайших двух лет на предприятии не наступит банкротство.
Рассмотрим четырехфакторную модель прогноза риска банкротства (модель R) для анализированного предприятия.
R2006 = 0,838*0,62+0,11+0.054*0,91+0.63*0,15= 0,76
K1 2006 = 1074421/1746034= 0, 62
K2 2006= 137504/1193367= 0, 11
K3 2006= 1597576/1746034=0, 91
K4 2006= 137504/1188856=0, 15
R 2007 = 0,838*0,67+0,1+0,054*0,7+0,63*0,08 = 0,75
K1 2007= 1188856/1757038 = 0, 67
K2 2007= 132371/1300608= 0, 1
K3 2007= 1293477/1757038 =0, 7
K4 2007= 132371/1757038=0, 08
R 2008= 0,838*0,7+0,01+0,054*0,8+0,63*0,07= 0,68
K1 2008= 1225121/1776418=0, 7
K2 2008= 138910/11300634= 0, 01
K3 2008= 1398452/1776418=0, 8
K4 2008= 138910/17767418= 0, 07
Представим полученные значения в таблицу.
Таблица 4 - Показатели четырехфакторной модели
|
Изменения |
|||||
Как видно из таблицы все значения выше 0,42 значит на анализируемом предприятии минимальная вероятность банкротства (10%), хоть и хоть коэффициент с каждым годом снижался.
Рассчитаем вероятность наступления банкротства по методике Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова.
R 2006= 2*0,49+0, 1*4,0+0, 08*0,9+0, 45*0,12+0,12= 1,6
К 0 = (11933367-671613)/ 1074421= 0,49
К ТЛ = 1074421/265329= 4,0
К И = 1597576/ 1746034=0,9
К М = 165955/ 1424539=0,12
К ПР = 137504/ 1193367= 0,12
R 2007= 2*0,62+0, 1*4,07+0, 08*0,74+0, 45*0,19+0,1= 1,9
К 0 = (1300608-568182)/1188856= 0,62
К ТЛ = 1188856/292102=4,07
К И = 1293477/ 1757038= 0,74
К М = 204420/ 1083788= 0,19
К ПР = 132371/ 1300608= 0,1
R 2008= 2*0,61+0, 1*3,8+0, 08*0,78+0, 45*0,18+0,01= 1,8
К 0 = (1300634-551297)/ 1225121 = 0,61
К ТЛ = 1225121/ 322184= 3,8
К И = 1398452/ 1776418= 0,78
К М = 217018/ 1178235= 0,18
К ПР = 138910/ 11300634= 0,01
В период с 2006 по 2008 год на предприятии «Прибор» значение показателя по методике Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова больше единицы, это означает, что ОАО имеет удовлетворительное состояние экономики.
Подобные документы
Методы прогнозирования банкротства, особенности их использования в России и за рубежом. Организационно-экономическая характеристимка и анализ потенциального банкротства ОАО "Живая вода". Пути повышения финансовой устойчивости исследуемого предприятия.
курсовая работа , добавлен 02.12.2009
Анализ выпуска и реализации продукции ООО "Юргинский". Оценка основных средств и их использования. Анализ прибыли и затрат на производство. Оценка устойчивости, ликвидности, платежеспособности предприятия. Прогнозирование потенциального банкротства.
курсовая работа , добавлен 24.11.2013
Понятие и методы оценки потенциального банкротства. Сущность антикризисного управления. Финансовый анализ устойчивости и платежеспособности ООО "Вологодский станкозавод". Оценка потенциального банкротства и повышение финансовой устойчивости предприятия.
курсовая работа , добавлен 28.03.2011
Проблема прогнозирования банкротства предприятий в Российской Федерации. Организационно-экономическая характеристика ООО "Мана", анализ его финансовой устойчивости, платежеспособности и кредитоспособности. Диагностика банкротства по модели Альтмана.
реферат , добавлен 08.06.2013
Сущность банкротства, диагностика его вероятности, цели прогнозирования. Анализ финансовой устойчивости, оборачиваемости и рентабельности активов ТОО "Лира", оценка его платежеспособности. Планирование путей стабилизации финансового состояния предприятия.
курсовая работа , добавлен 27.10.2010
Понятие банкротства, основные признаки. Характеристика внутренних и внешних факторов банкротства. Анализ модели Альтмана. Методика определения финансовой устойчивости. Виды деятельности СПК "Колхоз Луч" Увинского района, структура оборотных средств.
курсовая работа , добавлен 16.04.2012
Понятие, основные признаки и цели банкротства предприятия. Участники процесса ликвидации и банкротства. Прогнозирование вероятности банкротства предприятия. Финансовое оздоровление, внешнее управление, конкурсное производство и мировое соглашение.
курсовая работа , добавлен 13.05.2011
Понятие, экономическая сущность, виды, причины и процедура банкротства, модели его диагностики. Общая характеристика деятельности и оценка вероятности банкротства ООО "Тольятти". Анализ путей финансовой стабилизации предприятия при угрозе банкротства.
курсовая работа , добавлен 17.11.2010
Российские и зарубежные методы прогнозирования банкротства. Организационно-экономическая характеристика ЗАО "Контракт-Галантерея". Анализ имущественного положения предприятия, оценка стоимости чистых активов, финансовых результатов деятельности.