Водочный дефолт Рустама Тарико. Банкротство магната: прогнозы и мнение экспертов

В июне этого года компания Roust Trading Limited, объединяющая алкогольные активы Рустама Тарико и банк «Русский стандарт», допустила дефолт по облигациям на 37 млн долларов. В этом месяце холдинг владельца Тарико - Roust Corporation - уговорил держателей облигаций дать ему более 500 млн долларов для расплаты по долгам. Проблема в том, что Roust Corporation может стать банкротом. Еще в 2013 году американским судом был утвержден предложенный Тарико план реорганизации польского производителя и дистрибутора алкоголя Central European Distribution Corporation (CEDC). Долг CEDC сократили вдвое, владелицей 100% CEDC стала компания Тарико Roust Trading Ltd. (RTL). Держатели облигаций получили новые бумаги (!) на 650 млн долларов c погашением в 2018 году и наличные. CEDC получила название Roust. На 30 июня задолженность по данным облигациям составляла почти 750 млн долларов. Теперь еще на 500 млн долларов больше. Тарико смог убедить держателей бумаг, что все вернет. Но положение его компании говорит об обратном.Похмелье от Тарико В народе бизнесмен Тарико прославился своей агрессивной политикой. Благодаря этой политике банк (а точнее – его владелец Рустам Тарико) стал миллиардером. Выяснилось, что чаще других в неприятную ситуацию попадают клиенты «Русского стандарта». Дело в том, что вместо обещанных 23 % годовых «Русский стандарт» начислял суммы минимум вдвое, а то и в разы больше. Вам вообще могла прийти карта по почте, а Вы могли ею воспользоваться, думая, что процентная ставка 23 %... Кручу – верчу… а на безопасность плевать. Но в 2006 году случился показательный для банка конфуз. Преступники воровали карточки из почтовых отделений, через которые их рассылал «Русский стандарт». В результате 38 жителей Уфы, Самары, Тольятти и Челябинской области оказались должны «Русскому стандарту» более 2 млн рублей. И такие случаи не единичны в практике одного из самых популярных в сфере потребкредитования российских учреждений. Представьте, к вам пришла по почте кредитка, ее кто-то взял, активировал и пошел делать покупки… Небезопасность и огромные проценты компенсируются только быстротой, с которой можно получить кредит… Все это похоже на ростовщическую контору в средние века. Тарико, по слухам, удалось обмануть своего давнего партнера по банковскому бизнесу - французскую компанию BNP Paribas. Чуть ли не с формулировкой «я передумал» он разорвал сделку по покупке иностранным банком 50 % акций ЗАО «Компания «Русский стандарт». BNP Paribas подал тогда иск в коммерческий суд Лондона с просьбой обязать бывшего российского партнера выплатить банку компенсацию. Однако, чтобы не поднимать шумиху, Тарико вынужден был подписать мирное соглашение, которое на деле оказалось для него кабальным. Ведь в случае продажи более 10 % акций банка другому инвестору, он должен будет выплатить французскому банку штраф, равный сумме сделки. А уход Тарико с руководящей должности в банке в BNP Paribas оценили для себя в 25 млн долларов. Условия соглашения действуют 5 лет. Владея на данный момент 19,5 % в CEDC, Рустам Тарико уже получил пост председателя совета директоров и временного президента, в полномочия которого входит контроль над операциями в России, на которую приходится около 70 % выручки компании. Однако этого бизнесмену оказалось недостаточно: в ноябре 2012 он заявил о необходимости передать ему финансовые полномочия в CEDC, выразив недоверие временному CEO компании Дэвиду Бейли и независимым членам совета директоров. Их он обвинил в препятствовании в осуществлении сделки с «Русским стандартом» и в продолжающемся ухудшении финансового положения компании. На начало февраля 2016 года нетто-активы банка оценивались в 529,42 млрд рублей. А капитал, рассчитанный в соответствии с требованиями ЦБ РФ, составлял 51,94 млрд руб. Кредитный портфель был равен 189,62 млрд руб., а обязательства перед населением составляли 171,57 млрд руб. В конце февраля 2016 года на финансовом рынке появились слухи о том, что банк Рустама Тарико находится в кризисном состоянии. Банк сократил 50% служащих. Самое главное: «Русский Стандарт» отказался раскрывать результаты финансовой деятельности по итогам квартала! По итогам 2014 года «Русский стандарт» получил убыток размером 16 млрд рублей, а в первом полугодии 2015 года убыток оказался почти в 1,5 раза больше, чем за весь 2014 год, - 22 млрд рублей. Перед этим большая часть рейтинговых агентств понизила показатели «Русского стандарта». Так, 22 сентября 2015 года стало известно, что международное рейтинговое агентство Standard & Poor"s (S&P) снизило долгосрочный кредитный рейтинг контрагента банка «Русский стандарт» до преддефолтного «CCC минус». Почти незамедлительно другое агентство Moody"s подтвердило рейтинг «Русского стандарта» на уровне «Саа2» с негативным прогнозом. Fitch в июле 2015 года вообще решило отозвать рейтинг у банка Рустама Тарико! В конце сентября 2015 года рейтинговое агентство RAEX («Эксперт РА») пришло к выводу, что у страховой компании Рустама Тарико «Русский стандарт страхование» осталось лишь 20% ликвидных активов. «Русский стандарт» сделал беспрецедентное предложение держателям субординированных еврооблигаций. Владелец «Русского стандарта» Тарико в сентябре 2015 года заявил, что он готов отдать в залог 49% акций банка в обмен на реструктуризацию долга. СМИ пишут, что на 28 января 2016 года Рустам Тарико уже утратил операционный контроль над НПФ «Русский стандарт», а сам фонд находится в залоге у группы БИН Микаила Шишханова по ранее выданному кредиту. Отметим, что банк не находится под санкциями и вообще принадлежит частному лицу. Но это не спасает «Стандарт» от надвигающегося краха.Распродажа перед побегом Тарико стал распродавать свою недвижимость. Борцы с коррупцией утверждают, что он готовится к банкротству как физическое лицо. А полученные от активов деньги будут заофшоризированы. По ряду данных, Тарико даже продал свою 56-метровую 12-местную яхту, чтобы «докапитализировать банк». Кроме того, Тарико выставил на продажу часть своих финансовых активов за 1,5 млрд. рублей. В начале этого года стало известно, что Арбитражный суд Москвы прекратил производство по иску банка «Русский стандарт» о взыскании более 1 миллиарда рублей с Балтинвестбанка. Напомним, что ранее Балтинвестбанк не смог решить свои финансовые проблемы и перешел на санацию к банку «Санкт-Петербург». Также Рустам Тарико лишится своих денег, так как он является держателем облигаций Внешпромбанка (ВПБ). Напомним, что 19 декабря 2015 года ВПБ не исполнил оферту по одному из выпусков на 1,5 млрд руб., а в январе 2016 года у Внешпромбанка вообще была отозвана лицензия. Для решения проблем «Русского стандарта» Тарико, привлекает экспертов с сомнительной репутацией. 18 декабря 2015 года стало известно, что Рустам Тарико нанял консультантом выходца из рухнувшего «Пробизнесбанка» Эльдара Бикмаева. 18 февраля 2016 года было объявлено, что против экс-руководителей «Пробизнесбанка» возбуждено дело о растрате 2,5 млрд рублей. И смех, и грех… Отметим, после того, как президент Пробизнесбанка и группы «Лайф» Сергей Леонтьев сбежал за границу, выведя перед этим активы «Лайфа», стало известно, что с «Лайфом» по «сомнительным финансовым схемам» работала все та же группа БКС. Поговаривают, что Тарико также планирует сбежать с деньгами вкладчиков.Экспресс от Тарико Напомним, что Тарико решил наладить в России выпуск карт American Express. Для этого соответствующее эксклюзивное соглашение «Русский стандарт» заключил с компанией American Express. Тарико проделал с карточками American Express такой же трюк, как ранее и с карточками банка «Русский стандарт». Тогда карточки American Express стали опять высылаться по почте всем желающим. Подобные «карточные схемы» не устроили американскую сторону. И в итоге со своей должности даже был смещен руководитель российского подразделения American Express Джонатан Кнаус, который в свое время рекомендовал головному офису американской компании внимательно присмотреться к предложению «Русского Стандарта» о сотрудничестве. После всего Тарико стал героем международного скандала, а дурная слава о нем дотянулась аж до самой Америки.На грани с законом 19 января 2016 года стало известно, что банк «Русский стандарт» был привлечен к ответственности за то, что он незаконно начислял неустойку по кредитному договору своему клиенту из Екатеринбурга. И, поверьте, это самое незначительное нарушение со стороны банковских работников Тарико. Так, коллекторы «Русского стандарта» заявили должнику из Нижнего Тагила: «Режь своих детей, жену, и вешайся сам - завтра в твоей жизни начинается ад!». В 2007 году Роспотребнадзор оказался завален жалобами заемщиков, которые сообщали, что банк нарушал их права при предоставлении кредитов. В частности, указывалось на то, что банк рассылал по почте кредитные карты, которые можно было активировать по телефону, а операционисты call-центра не давали полной информации об этой услуге и последствиях ее заключения, а реальная плата за пользование кредитом оказывалась в несколько раз выше той, которую они называли. На тот момент глава Роспотребнадзора Геннадий Онищенко так проникся бедами граждан, что пообещал опубликовать их письма. В июне 2007 года Генпрокуратура поручила Центробанку, Федеральной антимонопольной службе и Федеральной службе по финансовому мониторингу провести проверку «Русского стандарта», в результате которой подтвердилось, что банк нарушал закон «О защите прав потребителей» - не предоставлял заемщикам полной и достоверной информации, не доводил до потребителей информацию о последствиях заключения договоров, а реальная плата за пользование кредитом оказывалась в несколько раз выше декларированной. В 2010 году нижнетагильское отделение общественного движения «Молодые юристы России» организовало сбор подписей под обращением в Генеральную прокуратуру РФ, администрацию Президента России и Роспотребнадзор по поводу деятельности банка «Русский стандарт». Руководитель отделения движения Евгений Рякин отмечал, что к ним обращаются множество людей с жалобами на методы взыскания задолженности в данном банке. Рякин привел следующий пример: «Одна женщина сообщила, что в банке ей предложили продать почку, чтобы расплатиться по кредиту». Также Рякин указал на «постоянные телефонные звонки, даже ночью; письма с угрозами; визиты коллекторов и т. д.», что, по его оценке, во многих случаях «находится за гранью закона». Кроме того, Рякин отметил «неоднократные нарушения кредитной организацией законодательства, а также Гражданского кодекса РФ.«Особое мнение» клиентов «Русского стандарта» «От банка «Русский стандарт» поступают угрозы. Просрочка платежей три месяца. Звонили сначала с Казани, мне моей жене, моей теще, приходили СМС моей маме, что она тварь и вырастила урода. Сейчас начал записывать все разговоры, прошу чтобы представлялись ФИО, должность, название банка. Откуда человека мои личные данные, номер и имя. Сегодня звонили с угрозой приехать домой, если приедут буду действовать так же как действует банк, в случае угроз в мою сторону на территории моего дома (живу в своем доме) буду действовать в интересах себя, и своей семьи, и защищать ее всеми доступными способами», - написал клиент банка из г. Йошкар-Ола. «В 2011 году, начиная с 2010 года, моих родителей и меня периодически по несколько раз в день доставал сотрудник Ильдар. Кредит брала наша дальняя родственница, с которой мы много лет не общаемся. Так вот он был виновен в смерти моего папы! Этот Ильдар так достал, а вы прекрасно знаете, как ваши сотрудники общаются, что у папы случился сердечный приступ, и папа мой умер», - написал о травле «Русским стандартом» родственник клиента. «Начну с того, что мой муж является клиентом вашего банка с 2007 года. Была кредитная карта, платили в сроки, но жизнь повернулась так, что остались без работы. Пошли просрочки. В итоге в ноябре 2015 года договорились с банком о реструктуризации кредита. Сделали реструктуризацию, что сумма увеличилась почти в три раза!!!», - написала клиент банка Тарико. «Я клиент Русского стандарта с 2007 (или раньше). Никогда не пропускал платежи до 2016 года. Сейчас трудное положение из-за кризиса и развалившегося бизнеса, поэтому пропустил платеж по двум картам. Сегодня по месту прописки пришли сотрудники службы безопасности банка, сказали, что я не плачу по кредиту и угрожали моей маме с больным сердцем, что придут «выпилят двери и все вынесут»», - написал клиент из Кургана. У структур господина Тарико огромные проблемы. Конечно, Рустам Васильевич смог накормить обещаниями держателей облигаций, которым он должен 750 млн долларов. Но судя по показателям компаний, аффилированных с Тарико, горе-инвесторы не дождутся своих денег.

Russian Standard Ltd (RSL) – это компания, которая находится под контролем Рустама Тарико. Сотрудники компании вступили в переговоры с инвесторами касаемо выкупа своих дефолтных облигаций. Сумма еврооблигаций составляет 451 миллион долларов.

Погашение этих ценных бумаг запланировано на 2022 год. Осенью 2017 года RSL допустила дефолт из-за неуплаты купона. В 2018 году компании Рустама Тарико прогнозируют банкротство, но будет ли это на самом деле, покажет только время.

Деятельность Рустама Тарико

Сотрудники RSL обговаривают с инвесторами особенности выкупа облигаций с немаленькими дисконтными суммами. На данном этапе компания «Русский стандарт» официально еще обратилась к держателям бондов. Компания заинтересована в повторной реструктуризации либо выкупе ценных дисконтированных бумаг. Эксперты уверены, что инвесторам предложат выгодные условия и приятную стоимость (по прогнозам аналитиков, цена пакета документов будет на несколько процентов выше, чем рыночная).

Один из представителей алкогольной компании «Руст» (ее основал Рустам Тарико в конце 90-х годов) заявил, что холдинг пока еще не предлагает выкуп облигаций держателям. Холдинг «Руст» 2 года назад стал банкротом (был допущен дефолт на сумму 37 миллионов долларов), но в прошлом году была проведена реструктуризация, позволяющая снизить задолженность.

Держатели ценных бумаг очень надеются, что Рустам Тарико в 2018 году будет проводить более рациональную политику, которая не приведет к банкротству. Аналитики утверждают, что у Рустама есть деньги («Форбс» сообщила, что на счету магната не более 500 миллионов долларов), но он не желает оплатить свои долги.

В этом году «Русский стандарт» начал сдавать свои позиции, а показатель риска вкладов не стал ниже. Сотрудники других банков не уверены, что банковская структура, которой владеет Тарико, сможет выпутаться из долгов и добиться прогрессивного увеличения прибыли. Ценные бумаги с погашением через 4 года уменьшились в цене, составляют сорок центов на один доллар в августе 2017 года. В сентябре прошлого года они стали меньше на 28 центов.

Банкротство магната: прогнозы и мнение экспертов

О банкротстве Рустама Тарико в 2018 году говорят политики, аналитики, бухгалтеры и экономисты, но будет ли это на самом деле, никто не может знать. Магнат проводит свою политику и старается держать на плаву «Русский стандарт». Согласно последним новостям, кредиторы Тарико собираются «отвоевать» у него 49% банковской структуры. Держатели облигаций RSL уже имеют на своих руках 25% облигаций и могут начать взыскание залога.

Алкогольный холдинг Рустама Тарико — Roust — подал в суд ходатайство о банкротстве. Roust пытается реструктурировать долг на сумму более $1 млрд. Ситуация с банкротством может негативно сказаться на планах Roust провести IPO в ближайшие два года.

Холдинг Roust 30 декабря направил в суд Манхэттена ходатайство о банкротстве в рамках процедуры защиты от кредиторов по главе 11 Кодекса США о банкротстве. Компания планирует реструктурировать долг в размере $1,14 млрд. В качестве обоснования ходатайства Roust указывает на обесценивание активов, экспортно-импортные ограничения, неравную конкуренцию и т. д.

"На развитие компании повлияли макроэкономические условия, которые ей неподконтрольны. Компания столкнулась с дефицитом ликвидности и высокими процентными ставками", — отметил глава Roust Гранд Уинтертон, слова которого приводятся в материалах компании. В частности, на бизнес компании повлияли конкуренция с черным рынком, девальвация валют в нескольких странах, сокращение возможностей по привлечению финансирования в России и ситуация на Украине.

Roust планирует реструктуризацию CLN (кредитных нот) на $488 млн, конвертируемых бондов на $279 млн, банковских кредитов на $160,4 млн и займов, выданных "дочками", на $216 млн.

По словам Уинтертона, компания уже договорилась о реструктуризации долга с держателями 90% CLN и почти двух третей конвертируемых облигаций.

Против предложенного плана реструктуризации выступил адвокат Уильям Харрингтон, отметив "беспрецедентную скорость" предложенной программы, но суд не принял его возражения. По мнению судьи Роберта Дрейна, все держатели бондов Roust — квалифицированные инвесторы, способные разобраться в деталях программы реструктуризации.

Согласно одобренному судьей Дрейном плану, держатели старших обеспеченных нот получат новые облигации на сумму $385 млн, денежную выплату в размере $20 млн и право на участие в выкупе допэмиссии акций реорганизованной компании на $55 млн.

Долги Roust

Задолженность по облигациям у Тарико появилась после поглощения польского производителя и дистрибьютора алкоголя Central European Distribution Corporation (CEDC). В апреле 2013 года CEDC подала заявление о банкротстве, ее долг перед держателями облигаций составлял $1,3 млрд.

Тогда американский суд утвердил предложенный Тарико план по реорганизации CEDC, в результате которого долг был уменьшен вдвое, а Roust Trading получила 100% CEDC. Держатели бумаг получили $172 млн наличными, остальная сумма долга обеспечивалась кредитными нотами с погашением в 2016 и 2018 годах.

В ноябре 2016 года Roust объявила, что согласовала с большинством держателей облигаций план по реструктуризации долга. План предусматривал увеличение капитализации компании более чем на $500 млн. Сделка позволит уменьшить существующий долг Roust приблизительно на $462 млн, а также привлечь дополнительный акционерный капитал в размере $55 млн. В рамках сделки ООО "Русский Стандарт Водка" также становилось частью корпорации Roust. Кроме того, Рустам Тарико планировал в ближайшие два года вывести Roust на IPO. Задолженность Roust на 30 июня 2016 года составляла $1 млрд, в том числе задолженность по облигациям составляла более $747 млн.

Банкротство не привлекает инвесторов

Компания Roust (бренды "Русский стандарт", "Зеленая марка", "Парламент", "Талка" и Zubrоwka) — второй по объемам производитель водки в мире после Diageo, а также крупнейший производитель и дистрибьютор спиртных напитков в Центральной и Восточной Европе и России. Также Roust является крупнейшим экспортером водки из России, в III квартале 2016 года экспортные поставки выросли на 16% — до 850,9 тыс. литров коробов.

В 2013 году корпорация Roust уже проводила реструктуризацию долга CEDC по главе 11 Кодекса США о банкротстве. Глава 11 предусматривает введение моратория на требования кредиторов, когда в течение какого-то длительного периода времени не начисляются проценты по задолженности и требования кредиторов не удовлетворяются, поясняет партнер международной юридической фирмы Dentons Артем Жаворонков. Мораторий может длиться в течение нескольких лет в зависимости от сложности банкротства.

"Это стандартная статья, которая защищает проблемные компании от требований кредиторов. Совершенно стандартная практика. Дональд Трамп, насколько я знаю, четыре раза обращался к статье 11 (для защиты. — RNS) своих компаний", — добавил он.

Схема с банкротством может негативно сказаться на планах холдинга выйти на IPО после объединения "Руст" и ООО "Русский Стандарт Водка". Для инвесторов ситуация с банкротством — очень негативный сигнал, отмечает старший аналитик Райффайзенбанка Наталья Колупаева. "Ситуация банкротств совершенно очевидным образом негативно влияет на восприятие потенциальными инвесторами перспектив такой бизнес-модели, которая показала свою уязвимость и не справилась с обслуживанием долга", — подчеркнула она.

Русский стандарт оказался на грани разорения. Рустам Тарико спешно выводит оставшиеся миллионы, а караул Russian Standard Ltd попросту устал ждать.

Кредиторы компании Russian Standard Ltd, принадлежащей российскому водочному и банковскому магнату Рустаму Тарико, намерены объединиться, чтобы противостоять новой попытке владельца банка «Русский стандарт» и одноименной водки в очередной раз отсрочить погашение валютного долга на сумму более полумиллиарда долларов. Как сообщает Bloomberg, более 25% держателей евробондов Russian Standard Ltd c погашением в 2022 году на 545 млн долларов не желают участвовать в переговорах о реструктуризации, подготовку к которым, по данным Сбербанк CIB, компания Тарико могла начать в сентябре.

Эти облигации оказались на руках у кредиторов Тарико 2015 году в рамках реструктуризации долга банка «Русский стандарт», который на фоне кризиса оказался неплатежеспособен и практически лишился капитала. Как ранее сообщало агентство «Руспрес», тогда, только в первом полугодии «Русский стандарт» получил рекордный убыток – 22 млрд руб., а его капитал снизился с 16 млрд до 0,6 млрд руб.

«Бумаги были выпущены специальным юрлицом и не дают права требовать возврата средств с банка; при этом они обеспечены залогом в виде 49%- доли в банке «Русский Стандарт», — рассказал Finanz.ru аналитик Сбербанк CIB Екатерина Сидорова.

27 октября держатели бондов должны получить первый купон в размере 35 млн долларов. Но за два месяца до выплаты Russian Standard Ltd начала процесс идентификации держателей, что «обычно предшествует корпоративному действию по инициативе заемщика», говорит Сидорова.

Очередная реструктуризация может потребоваться Тарико, разбогатевшему на продажах водки и купившему банк за два года до самого сурового за 20 лет падения цен нефть, «на фоне достаточно слабых результатов» «Русского стандарта», считает Сидорова: его прибыль лишь немногим больше нуля (0,2 млрд рублей за второй квартал), а просрочка по кредитному портфелю достигает 43%.

Несмотря на это, инвесторы надеются, что что Тарико поймет, что добиться широкой поддержки реструктуризации будет непросто, сказал Bloomberg Эрик Краус из Nikitsky Capital, в портфеле которого есть облигации банка с погашением в октябре 2022 года.

У магната есть деньги, вопрос, готов ли он задействовать их, чтобы расплатиться с держателями бумаг, добавил он.

По данным Forbes, состояние Тарико не превышает 500 млн долларов.

«Хотя российские банки потребительского кредитования в последнее время показывают первые признаки роста, Банк «Русский Стандарт» очевидно отстает от Тинькофф Банка и ХКФБ по темпам восстановления кредитования и марже, и у него попрежнему более высокая стоимость риска. Пока неясно, сможет ли он добиться устойчивого роста прибыли в рамках текущей бизнес модели», — говорит Сидорова.

Облигации с погашением в октябре 2022 года торгуются вблизи 40 центов на доллар по сравнению с 54 центами в конце августа, свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. Они опускались ниже 28 центов 14 сентября.

Компания Roust Trading Limited, принадлежащая владельцу конкурса «Мисс Россия», не выплатила держателям бондов $37 млн

За четыре дня до дефолта, 27 мая, компания предложила инвесторам одобрить план реструктуризации, следует из информации, опубликованной в терминале Bloomberg. «Речь идет об обычной рыночной сделке по продлению срока погашения небольшого транша облигаций с выплатой комиссии», - говорит официальный представитель холдинга «Русский cтандарт». Источник, знакомый с ходом переговоров, рассказал РБК, что реструктуризация предполагает пролонгацию бумаг до конца ноября, после чего они будут погашены.

«Держателям облигаций, которые проголосовали за продление, выплачивается комиссия в размере 5% (на каждую $1000 номинала облигаций выплачивается $50)», - говорит представитель холдинга. По его словам, за продление срока погашения облигаций уже проголосовали более 90% держателей, и сделка находится в стадии закрытия.

В отчетности за первый квартал 2016 года Roust предупреждала инвесторов о том, что может попросить о реструктуризации долгов. «Если мы будем не в состоянии обслуживать свой долг или столкнемся со значительным снижением ликвидности, мы будем вынуждены сократить или отсрочить запланированные капитальные расходы, продать активы, реструктурировать или рефинансировать свой долг или искать дополнительный акционерный капитал», - говорится в документе.

Облигации, о которых идет речь, достались Тарико в наследство от польского алкогольного холдинга Central European Distribution Corporation (CEDC), который российский миллиардер поглотил в 2013 году, став вторым крупнейшим производителем водки в мире после британской Diageo. CEDC тогда находилась в преддефолтном состоянии и не могла выплатить держателям облигаций $1,3 млрд, которые заняла для экспансии на российский рынок. Тарико, приобретая холдинг, рассчитался с частью держателей бумаг, выплатив $172 млн наличными, а остальную сумму долга выдал новыми бумагами - кредитными нотами с погашением в 2016 и 2018 годах. Сейчас долг Roust Corporation по кредитным нотам составляет почти $750 млн, из них $718 млн нужно будет погасить в 2018 году.

В среду, 29 июня, старшие кредитные ноты Roust Corporation на $465 млн торговались на Берлинской бирже за 70,5% от номинала, младшие кредитные ноты на $200 млн - за 24,9% от номинала.

В середине января Roust Corporation разослала инвесторам письмо, в котором попросила держателей облигаций на $750 млн раскрыть свои позиции (есть у РБК). Агентом компании выступила Orient Capital, которая в октябре 2015 года занималась реструктуризацией бондов банка «Русский стандарт». Тогда план реструктуризации субординированных еврооблигаций банка на $550 млн предусматривал досрочную выплату держателям 18% от номинала бумаг наличными и выпуск на оставшуюся сумму долга компанией специального назначения новых еврооблигаций сроком обращения 7 лет, обеспеченных 49% обыкновенных акций Банка Русский Стандарт.

Недостаток кэша

В презентации для инвесторов, подготовленной алкогольным холдингом Тарико по итогам первого квартала 2016 года, компания указывала на «форс-мажорные обстоятельства», которые привели к тому, что операционный денежный поток оказался ниже оптимального уровня: покупательная способность россиян упала, выросла стоимость финансирования со стороны российских банков, основной конкурент - Status Group - увеличила продажи водки по минимальной цене 185 руб., а кроме того, российская водка была запрещена на Украине.

По итогам первого квартала Roust Corporation получила убыток $16,7 млн (против убытка $18,6 млн за аналогичный период 2015 года). Выручка группы сократилась на 7% по отношению к первому кварталу 2014 года и на 20% по отношению к докризисному 2013 году, до $265 млн. Общий долг компании на 31 марта составлял $937,7 млн, что почти в 11 раз больше, чем EBITDA холдинга за 2015 год.

Возможность обслуживать долг, рефинансировать его, а также инвестировать в развитие зависит от способности Roust генерировать денежный поток, на который «оказывают существенное давление» «негативная ситуация» в России и на Украине и девальвация рубля, говорится в отчетности. В первом квартале 2016 года компания сумела сгенерировать операционный денежный поток в $18,1 млн, но сумма денежных средств компании на конец периода составили всего $8,9 млн. (против $35 млн в начале 2015 года). Часть средств была потрачена на инвестиции и выплату долга.

Водка в капитале банка​

Часть алкогольных активов Тарико в прошлом году перешла в собственность принадлежащего ему банка «Русский стандарт». В июне 2015 года банк за счет собственных средств купил акции алкогольной компании на 3,8 млрд руб., а вырученные от продажи акций деньги акционер внес в банк в качестве безвозмездной помощи, таким образом увеличив базовый капитал.

Похожую операцию акционер повторно совершил в сентябре, когда «Русский стандарт» купил у Roust Trading Ltd (объединяет алкогольные активы Тарико) 23% за 9,35 млрд руб. уставного капитала компании «Русский стандарт водка» (производитель водки «Русский стандарт» и владелец одноименного бренда).

Тогда банк остро нуждался в базовом капитале: в 2014 году и в первом квартале 2015 года «Русский стандарт» показывал рекордные убытки на 15,9 млрд руб. и 22 млрд руб. соответственно, в результате чего его показатель капитала по МСФО обнулился. Убытки ударили по достаточности базового капитала, избежать нарушения нормативов удалось только за счет реструктуризации субординированных облигаций банка, благодаря которой по итогам 2015 года «Русский стандарт» смог получить прибыль 16,5 млрд руб.

В 2016 году «Русский стандарт» вернулся к убыткам, потеряв за первый квартал 2,3 млрд руб. При этом доля просроченных кредитов в портфеле «Русского стандарта» превысила 40%, следует из баланса банка на 1 марта.

Реструктуризация облигаций холдинга не окажет никакого влияния ни на банк «Русский стандарт», ни на компании алкогольной группы Рустама Тарико, утверждает представитель холдинга.

CEDC была основана американским предпринимателем Уильямом Кери и до 2008 года специализировалась на дистрибуции пива и алкогольных напитков в странах Восточной Европы - главным образом в Польше, где находилась штаб-квартира. Незадолго до кризиса 2008 года компания начала экспансию на российский рынок: в 2008–2009 годах она на пике цены приобрела ГК «Русский алкоголь» Сергея Генералова (четыре завода в России, бренды «Зеленая марка», «Талка» и др.), Parliament Group Сергея Куприянова (одноименная водка «Парламент») и дистрибьютора вин Whitehall Марка Кауфмана. Все эти поглощения обошлись CEDC в $1,3 млрд, которые Кери получил на открытом рынке, продав три выпуска кредитных нот с погашением в 2013 и 2016 годах.

Этот долг оказался неподъемным - продажи водки CEDC после покупки российских активов начали падать. В 2010 году CEDC впервые зафиксировала чистый убыток $104,78 млн. По итогам 2011 года он составил уже $1,3 млрд при выручке $878 млн. В 2012 году на конференц-call Кери заявил, что у компании нет ресурсов для погашения первого выпуска кредитных нот на $310 млн в марте 2013 года.

Рустам Тарико, который в ноябре 2011 года приобрел 9,9% компании CEDC за $25 млн, вступил в переговоры об увеличении своей доли в компании.

Владельцы кредитных нот выпуска с погашением в 2016 году получили в сумме $172 млн деньгами и $650 млн новыми нотами с погашением в 2018 году (это покрыло 83,7% общего объема их прав требований размером $982,2 млн). Держатели дефолтного выпуска на $310 млн с погашением в 2013 году получили $25 млн наличными и $30 млн облигациями Roust Trading с погашением в 2016 году. В результате кредиторы потеряли $665,2 млн - они были списаны с баланса при реорганизации через банкротство. Общие инвестиции Тарико в поглощение CEDC составили более $420 млн.

Разросшаяся компания продолжала генерить убыток: по итогам 2014 года он составил $114,8 млн, в 2015 году - $53,3 млн.

Сирануш Шароян, Денис Пузырев